美銀發表研究報告指出，金山雲(03896)公布2026年第一季業績，收入按年增長37%至27億元人民幣，超出市場預期4%及美銀預期3%，主要受惠於公有雲收入強勁增長。美銀維持該股「買入」評級，目標價由10.8港元上調至10.9港元。

　　報告指出，金山雲第一季調整後息稅折舊攤銷前利潤按年增長135%至7.48億元人民幣，超出市場預期4%，而非通用會計準則淨虧損按年擴大24%至2.37億元人民幣。毛利率在第一季按年下跌3.4個百分點至12.8%，主要由於季節性收入組合變化及伺服器暫時低使用率所致，美銀預期毛利率將從第二季開始回升。

　　盈利能力方面，儘管毛利率下降，但營運開支控制良好。總營運開支按年下跌7%，佔第一季總收入的18.9%，按年下跌9.1個百分點。整體而言，調整後息稅折舊攤銷前利潤率按年上升11.4個百分點至27.6%，非通用會計準則淨利潤率按年改善0.9個百分點至負8.8%。

　　基於強勁的公有雲增長前景及人工智能需求支持，美銀上調2026至2028年收入預測2%至4%。性。

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《經濟通通訊社28日專訊》

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