《股壇解碼》美國去年１２月的零售銷售增長勝預期，加上首領失業救濟人數降至１８﹒７萬人的一年多最低，而新屋動工繼續下跌但仍高於市場預期，多個數據顯示經濟依然強勁，道指和納指升勢有餘未盡，現階段不宜做空美股。　　美國共和黨總統提名戰其中一名參選者宣布退選並支持特朗普，形勢上變成特朗普對黑利的終極一戰，形勢比人弱的黑利希望１９８８年的奇跡發生在自己身上，華爾街亦已提早ｐｒｉｃｅ　ｉｎ特朗普勝出總統大選的影響，投資者可繼續看好美股。　＊故技重施＊　　　英國財相暗示春季預算案將減稅，目的直指保守黨選情，可謂用心良苦，會否重蹈覆轍走回卓慧思的老路不得而知。但英國現階段尚無減稅條件，相反英鎊可能再次因為減稅方案而出現匯價大瀉，畢竟英國已經有兩個地方出現技術性破產，在經濟沒有完全復甦的情況下減稅，地方財政的詬病將表露無遺。　＊喜出望外＊　　　北方華創、盛美上海等多家中國半導體廠商陸續發布業績，營收和純利雙增長比比皆是，相信與受外國制裁而轉為採購國產相關產品有關，至於今年能否延續，則要看新能源車和手機等消費品的銷售表現。國家統計局剛公布２０２３年中國ＧＤＰ增長為５﹒２％，雖然被《彭博》形容為令人印象深刻，但半導體行業對ＧＤＰ起的支持實在功不可沒。　＊誓不低頭＊　　　恒指昨天低見１４７９４點，走勢上一浪低於一浪，恒指期權認沽比例為３２：６８，重倉位分別在１５０００點和１５８００點位置，短線阻力位應該在１５０００點；牛熊證街貨比例為５１：４９，重貨區分別在１６３００點和１４５００點。由於下周二（３０日）為期指結算日，相信在急跌之後，有可能出現平淡倉的假升勢，但現時看淡友仍然不罷手，投資者要格外小心。　　香港１０月至１２月失業率保持在２﹒９％，但勞動人口持續下跌，欠缺勞動力支撐，將拖慢香港經濟復甦的步伐，投資者要密切留意相關數據的變化。　＊股票簡評＊　　　國泰航空（００２９３）主要經營定期航空業務、航空飲食、航機處理、飛機工程和貨運站營運。集團是以香港為基地的國際航空公司，主要提供定期客運和貨運服務，往來４１個國家及地區共１８２個目的地，除擁有一支共１４０架廣體飛機的機隊外，國泰航空的投資範圍還包括航空飲食、地勤服務公司以及位於香港國際機場的企業總部國泰城和新貨運站。集團亦同時持有中國國際航空（００７５３）股份和為香港華民航空的主要股東。　　先看看國泰航空的財務數據，截至去年（２０２３年）６月底止的半年度，集團營業額上升１﹒３倍至接近４３６億元，業績轉虧為盈，錄得股東應佔溢利接近４３億元，純利接近１０％。單看數據可以說是無懈可擊，但接近９０％的運載率已經到達飽和的地步，國泰航空要再增加收入，只能上調票價，但加價並不能確保運載率可保持。而貨運方面的運載率出現下降，相信與全球經濟復甦不如預期有關，雖然提升貨運的運載率有助集團提升盈利，但不減價而提升運載率談何容易，後疫情的爆發式旅遊消費有見頂回落的跡象，今年（２０２４年）的勢頭能否持續表現強勁，筆者抱有疑問。國泰航空手頭持有流動資金約２４０億元，但借款淨額約４４６億元，表面看是資不抵債，但航空公司一般購買飛機都是採用租賃形式，所以債務會偏高，問題在於經營方的運載率有多少，現在看完國泰航空的數據後，就發現集團是幫飛機打工。　　航空公司作為重資產業務，面對的不確定性太多，油價的升跌、運載率、票價和員工成本都會直接影響盈利，就以最近國泰航空大規模取消航班就可以看到，在人手緊拙的時候，隨時有可能因為員工缺勤而影響運作，加上疫情期間國泰航空大量裁員，復常後的招聘條件又十分苛刻，大部分疫情期間離去的員工都不願回歸，這間接令到集團面對人手調動困難的窘境。投資者宜先沽貨離場，如果經營條件得不到改善，下跌支持位要落到６﹒５元附近。《資深市場人士　戴名》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。　＊以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。讀者有任何交流，可以發電郵至ｉｍａｉｌ１９９７＠ｇｍａｉｌ﹒ｃｏｍ

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