中信里昂發表研究報告指出，國壽(02628)2026年第一季度新業務價值按年增長76%超預期；惟淨利潤因股市疲弱及高基數按年下跌32%，大致符合該行預期。中信里昂上調國壽營運預測，但下調2026年核心投資收入預測，導致2026年每股盈利及每股股息預測輕微下調，同時上調2027/28年盈利、股權及新業務價值預測。該行上調國壽目標價由33元至37元，維持「優於大市」評級，並強調國壽是內地險企中的首選。

　　中信里昂指出，國壽新業務價值按年增長76%，大幅領先同業及市場預期。代理及銀行保險渠道的利潤率均有改善，主要因為1)長期產品增長快於短期產品，產品組合改善；以及2)負債成本下降。在銀行保險渠道，該行估計中國人壽將繼續提升市佔率。在代理渠道，管理層強調產品組合改善。代理人力亦輕微上升。2026年第一季度代理渠道新業務價值增長略快於銀行保險渠道。

　　隨著分紅產品在其產品組合中比重逐步上升，中國人壽提到將提高信用債、長期債券及股票投資的配置比例。雖然公司繼續認為股票相對固定收益更具吸引力，但承認目前股票配置比例已處於較高水平，因此預期股票配置餘額將增加，但比例維持平穩。其他綜合收益（OCI）股票是增量股票配置的重要領域。在固定收益方面，中國人壽提到2026年至今新債券投資的收益率較2025年有所提升。

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《經濟通通訊社30日專訊》

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