作為出海社交與流量變現龍頭的赤子城科技(09911)，憑藉全球化產品矩陣與AI、短劇等創新業務驅動，2025年業績延續高增長態勢。公司於今年1月發布盈喜公告，全年收入與淨利均實現雙位數高速增長，基本面韌性凸顯。

　　根據盈喜公告，赤子城科技預計2025年實現總收入67.6億元至70億元（人民幣．下同），按年增長32.8%至37.5%；歸母淨利潤約7.8億元至8.3億元，實現大幅增長。其中，核心社交業務收入預計達60.3億元至62.3億元，按年增長30.4%至34.8%，佔總收入比重逾88%，基本盤穩固；創新業務（短劇、遊戲、社交電商）收入預計有7.3億元至7.7億元，按年增長55.7%至64.2%，成為第二增長曲線。

　　而事實上，2025年上半年公司已實現收入31.81億元，按年增長40%；歸母淨利潤4.89億元，按年增長118%；經調整EBITDA達6.5億元，經營現金流5.39億元，盈利與現金流表現健康。下半年隨著旺季效應與新產品落地，業績持續放量，體現公司全球化運營與變現能力。

　　公司核心業務圍繞出海社交展開，擁有Mico、Uhoo、Umi等多元化產品業務，覆蓋中東、東南亞、北美等新興市場，用戶黏性與付費率持續提升。社交業務依託中台化運營與AI技術賦能，用戶獲取成本優化，毛利率維持高位，經營槓桿持續釋放。

　　值得留意的是，其創新業務成為增長亮點，短劇與AI互動社交成為戰略布局方向。公司加大短劇內容生產與全球分發，依託自有流量池實現高效變現；AI技術深度融入社交場景，提升用戶體驗與商業化效率。儘管短期新業務投入或影響利潤，但中長期將構建差異化競爭壁壘，打開長期成長空間。

　　至於財務層面方面，公司盈利能力穩步提升，2025年上半年淨利率維持15.4%，經營現金流充沛，負債率處於合理區間，財務結構健康。隨著規模效應顯現，費用率有望進一步優化，盈利能持續釋放。

　　總括來說，赤子城科技依託出海社交核心優勢，疊加短劇、AI創新業務驅動，2025年盈喜業績驗證基本面強韌，長期成長邏輯清晰。當前估值處於吸引水平，預期市盈率僅約13倍，現價具備較高安全邊際，適合中長期價值投資者布局。《胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
　
*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　　
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