一眾新科技股包括AI硬件及AI大模型概念股近期股價跌多升少，且每次下跌跌幅都很驚人，今日也不例外。消息面上，內地人工智能初創公司月之暗面發布新一代模型Kimi K3，是目前全球參數最大的開源模型，不過，紐約州為了保障電力與水資源，率先停建大型資料中心，成全美首例，利淡AI相關股份投資氣氛。智譜(02513)及MiniMax(00100)今早分別再插逾兩成及一成，長飛光纖光纜(06869)、建滔集團(00148)及建滔積層板(01888)亦跌逾半成，看來仍不宜沾手。
　
*月之暗面推Kimi K3成全球參數最大模型，效能或追上海外巨頭*
　
　　2026世界人工智能大會暨人工智能全球治理高級別會議即將舉行之際，AI初創公司月之暗面昨日發布新一代模型Kimi K3，參數規模達到2.8萬億，是目前全球參數最大的開源模型。據英國《金融時報》報道，月之暗面Kimi K3模型系列最新版本預計將達到甚至超越Anthropic Opus 4.8的效能水平。Kimi K3已經上線，API輸出定價100元人民幣/百萬Token，標準輸入20元人民幣（快取命中為2元）。此外，月之暗面年內已完成6輪融資，最新投前估值達315億美元；截至6月中旬，其年度經常性收入已突破3億美元，其中API（應用程式介面）收入佔比超七成。
　
　　另外，A股上市公司開潤股份(深:300577)公布的投資進度公告，意外披露DeepSeek的最新市場估值。以公告數據推算，DeepSeek首輪集資後估值已升至約3510億元人民幣。
　
*紐約州率先停建大型資料中心一年，保障電力與水資源維護市民利益*
　
　　另方面，生成式AI帶動資料中心建設熱潮，但同時也引發缺水缺電及環境負擔爭議。紐約州州長侯可(Kathy Hochul)早前簽新行政命令，在全州範圍停止興建用電規模達50MW（百萬瓦）以上的大型資料中心，為期最長一年，期間停止審查申請並暫停新申請安排，該州成為全美首個頒布州級資料中心禁建令的州政府。侯可在社交平台X發布影片指，鑑於發展數據中心將消耗大量電力與水資源，當局將制定相關保障措施，以維護紐約州市民的利益。
　
　　根據資料中心資訊網站Data Center Map統計，紐約州目前已有133座資料中心，加州則有292座。加州轄下多個地方政府亦陸續限制資料中心開發，但此舉也引發部分來自業界的反彈聲浪，認為禁令將使美國AI產業的發展落後其他國家。早前亞馬遜、Google、Meta、微軟等科技巨頭亦已簽署「電費支付者保護承諾」，自行承擔電網升級的成本，以免將高額電費轉移至百姓。
　
*長鑫科技A股IPO受捧散戶部分超購212倍，申購戶數創科創板新高*
　
　　另值得一提，存儲芯片巨頭長鑫科技(滬:688825)公布A股IPO申購情況，截至昨晚，網上有效申購戶數達942.9萬戶，有效申購股數為8169.2億股，回撥機制啟動後，散戶部分超購212倍，最終中簽率約0.471%。長鑫科技在上交所網站的公告顯示，本次發行附帶的15%超額配售權得到全額行使，聯席主承銷商已按發行價格向網上投資者超額配售約10億股。超額配售啟用後，網上發行數量為33.5億股，約佔超額配售選擇權全額行使後扣除最終戰略配售數量後發行數量的55.59%。早前據外電引述消息指，長鑫科技計劃7月27日登陸科創板。
　
　　此次長鑫科技網上申購戶數和網上中籤率均刷新了科創板紀錄。據Choice數據統計，此前的紀錄保持者是今年5月啟動新股發行的長進光子(滬:688635)，該股的網上有效申購戶數為713.49萬戶。相比之下，長鑫科技網上有效申購戶數多出了200多萬戶。另外，超額配售選擇權全額行使後，長鑫科技的集資總額有望進一步上升至666億元人民幣，進入A股歷史前三，僅略低於第二名的中國石油(滬:601857)，其在2007年IPO為668億元人民幣。
　
*黃德几：智譜MiniMax資本開支大不值博，建滔系控股股東減持成致命傷*
　
　　盈立證券研究部執行董事黃德几認為，人工智能整個產業鏈的股份泡沫已出現洩氣情況，但不能形容為爆破，畢竟個別記憶體公司如SK海力士及美光都不愁沒生意，訂單仍滿荷，問題是過去一段時間大家為了追捧算力，大規模增加資本性開支，令傳統科技企業的投資現金流大舉流出，營業現金流大跌。香港上市的語言大模型股大多仍處於投資期及大額虧損狀態，但AI大語言模型需大量算力去建構，當然Token使用量與日俱增，商業營運模式亦已出來，問題是競爭愈來愈激烈，海外市場除OpenAI及Anthropic獨佔鰲頭，其他競爭者亦來勢洶洶，內地競爭情況也日益激烈，為了增加算力，大家都大規模採購各類記憶體令其價格飆升，另邊廂，台積電雖然剛公布業績及展望都很好，但也被人「雞蛋裏挑骨頭」指其資本性開支大，所以要沽貨。
　
　　黃德几續指，智譜及MiniMax估值那麼高，更可說完全沒投資價值，炒賣此類短期累積升幅龐大的概念股，若見「不對路」要當機立斷止蝕，「建滔孖寶」亦如是，接二連三配股，再加上控股股東減持絕對是致命傷。而更關鍵是，韓股「高處不勝寒」，單是三星及SK海力士兩隻個股佔比超過五成，已很不健康，而海力士ADR也已上市，已沒甚麼可炒，股價回落很正常。
　
　　黃德几又提到，半新股包括智譜及MiniMax已於本月解禁，一方面怕基石投資者沽貨，另方面最離譜是上市僅半年，它們已急不及待於市場抽水集資，MiniMax更既配股又發可換股債，造成攤薄效應，帶來二級市場沽壓，就算現已跌了很多，若見港股見底，寧買阿里(09988)及百度(09888)等平台經濟股。總之，上述半導體等相關股份之前升得那麼急，回吐幅度會很驚人，止蝕離場是唯一選項。
　
　　智譜半日跌21.9%收報1209元，MiniMax跌13.83%報220.6元。AI硬件股方面，長飛光纖光纜跌7.9%報135.2元，建滔集團跌6.33%報53.25元，建滔積層板跌9.03%報44.54元，聯想(00992)跌4.76%報21.2元，兆易創新(03986)跌8.67%報548元，瀾起科技(06809)跌7.9%報256.6元，壁仞科技(06082)跌10.17%報37.82元，廣合科技(01989)跌11.58%報118.4元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組、李崇偉　整理：李崇偉
《經濟通通訊社17日專訊》

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