花旗發表研究報告指出，回顧5月第3周中國/香港半導體板塊表現，正面的人工智能情緒支撐碳化矽、記憶體及設備股反彈，而國產圖形處理器及中央處理器則因潛在的英偉達H200批准而受壓。花旗認為75萬片H200進口配額無法滿足中國積極的人工智能產能建設，不會改變人工智能本土化進程。國內晶圓製造設備需求因中國加速記憶體產能擴張而出現上行空間。該行看好ASMPT(00522)及思源電子，認為行業展望改善且風險回報更佳。

　　花旗相信，美國據報已批准英偉達H200晶片向10家中國公司銷售，每家公司最多7.5萬片晶片，合計75萬片的數量符合行業預期。雖然對本地人工智能加速器、晶圓代工廠及晶圓製造設備供應商短期不利，但75萬片遠低於中國的人工智能晶片需求，仍可通過採購國產加速器來滿足。花旗認為H200批准對伺服器供應商及瀾起科技(6809)輕微正面（記憶體介面、PCIe重定時器上行空間）。

　　中國雲服務提供商資本開支強勁，阿里巴巴(09988)報告2026年第一季度資本開支擴大，未來3-5年人工智能資本開支上行空間。騰訊(00700)2026年第一季度資本開支按年增長16%至319億元人民幣，同時指引2026年下半年資本開支增加。字節跳動將2026年資本開支提高25%至2000億元人民幣。花旗預期中國雲服務提供商資本開支上升將進一步推動國內供應鏈需求。

　　花旗首選ＡＳＭＰＴ(0522)（後端設備），基於：1）熱壓焊接/先進封裝需求上行空間；2）委外封測資本開支上升；及3）後端重新聚焦。花旗看到熱壓焊接及光子學機會擴大，預期股價重估超越歷史範圍。思源電子應受惠於價格上行空間，另外其正尋求額外晶圓代工產能以滿足增量需求。隨著人工智能應用佔據更大行業產能份額，供需正在改善。花旗繼續認為鎧俠強勁前景應為記憶體帶來短期正面情緒，但花旗認為近期股價反彈後風險回報吸引力較低。

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《經濟通通訊社18日專訊》

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