受宇樹科技科創板上市註冊申請獲批消息刺激，人形機械人板塊上周五（3日）低位急彈，惟今早即見回吐，其中上日飆逾17%的優必選(09880)急吐逾8%。除宇樹科技快將上市外，全球數字經濟大會上周末於北京舉行，展示80餘項成果，當中有多家機器人公司展示新品，另優必選早前展示50餘款超仿生人形機器人，據報已獲1.1萬個預訂，不過，優必選最新公布，逾545萬股內資股全流通獲中證監備案，將申請有關H股於主板上市，可能因此令股價受壓，可趁機吸納抑或轉吼其他機械人股？
　
*宇樹科技科創板上市註冊申請獲批，擬集資42億人幣*
　
　　據中國證監會網站消息，中證監同意宇樹科技在科創板上市的註冊申請。隨著監管審批完成，該公司於上海科創板上市進入倒數階段。招股書顯示，宇樹科技計劃公開發行新股不低於4044.64萬股，計劃集資約42億元人民幣，將用於智能機械人模型研發、本體研發、新產品開發及製造基地建設等。
　
　　按公開發行比例不低於一成推算，公司估值高達420億元人民幣。股東包括騰訊(00700)、阿里巴巴(09988)、美團(03690)和小米(01810)等。去年公司人形機械人出貨量超過5500台，位居全球第一。
　
*全球數字經濟大會展示80餘項成果，機器人和AI智能體成重點*
　
　　另外，2026全球數字經濟大會於7月2日至5日在北京國家會議中心舉行。《中國經營報》從組委會獲悉，在「新技術新產品首發首秀」活動期間，60餘家企業共發布80餘項創新成果。從發布內容看，機器人和AI智能體是本屆首發首秀中較受關注的兩條主線。在機器人賽道，松延動力發布消費級人形機器人「布米」，其身高98厘米，擁有21個自由度，可通過手機App操控，面向家庭與教育場景；高德展示「途途」機器狗導盲能力，該產品可在不依賴遙控的情況下，引導戴眼罩志願者繞開障礙、穿越人群；靈心巧手發布「機器人自我裝配產線」，搭載21自由度靈巧手，操作精度達0.2毫米；達奇月泉仿生發布仿生拉壓體靈巧手；雲迹科技發布具身智能單臂協作機器人；新石器X1則聚焦無人配送「最後100米」場景。
　
　　在AI大模型與智能體方向，高德地圖發布了「ABot全棧具身技術體系」和通用交互式世界模型「DreamX-World」；麒麟合盛推出了「APUS Claw」智能體，主打任務理解與工具調用；格蘭德信用管理推出跨境貿易實物AI智能體「跨境DA」，內置覆蓋230個國家、超7億企業的動態數據庫，並支持斷網運行。從本屆首發首秀可以看出，數字經濟新品發布正在從單一技術展示，轉向更具體的行業應用。機器人、醫療、工業、農業、安全等場景中，企業更強調產品能否進入真實業務流程，而不只是展示模型能力或概念原型。　 
　
*優必選逾545萬股內資股H股全流通獲中證監備案，將申請主板上市*
　
　　優必選公布，有關實施H股全流通，近期已收到中國證監會出具的備案通知書。集團指，根據備案通知書，已就合共約545.4萬股內資股實施H股全流通向中國證監會完成備案。
　
　　集團將向聯交所申請批准有關H股於聯交所主板上市及買賣，但H股全流通的實施計劃詳情尚未最終確定。
　
*優必選展示50餘款超仿生人形機器人，已獲1.1萬個預訂*
　
　　據《新浪科技》報道，優必選上周二（30日）在深圳啟幕2026年度全球發布會上，首次公開展示了50餘款全尺寸超仿生人形機器人，涵蓋男款、女款不同外觀、體態，機器人身高在1.60米到1.85米之間。
　
　　據現場工作人員介紹，此次最新推出的全尺寸超仿生人形機器人主要用於家庭陪伴場景，目前已具備正常溝通、眼神注視互動等功能。今年6月初登陸京東開啟預售後，該系列機器人目前已經獲得1.1萬個預訂訂單。
　
*摩通升優必選目標價至161元，惟花旗啟動90天負面催化觀察*
　
　　摩通近日上調優必選目標價3.2%，由156元升至161元，評級「增持」。摩通在研報中指，較早前公司在深圳舉行的全球發布會標誌著公司，以及整個人形機械人行業關鍵轉折點，儘管尚未完全反映出貨量預期上調，該行仍因此調整公司估值模型。該行引述管理層核心訊息指，2026年將是人形機械人及具身智能從早期能力建構階段，邁向可擴展實際商業化階段的一年，而公司發布超仿生人形機械人，會立即將其2026年的出貨量預期從早前的7000部至8000部提升至約2萬部，惟供應方面的進展仍然是關鍵變數。
　
　　摩通指，儘管市場持續存在疑慮，且公司年初至今股價表現遜於大市，但分階段交付和強勁的訂單流量，可能有助於改善市場情緒和提升業績，該行上調公司目標價，以反映前景改善，但在完全納入新出貨量目標在估值模型之前，該行仍將等待進一步的交付關鍵指標。該行假設超仿生人形機械人U1系列產品在2026年和2027年的交付量分別為1400部和3900部，將使其收入預測平均上調6%。不過，上述預測並未考慮到公司所提及預訂量，因此一旦供應鏈樽頸問題獲得完全解決，公司估值料有進一步上調空間。
　
　　花旗卻開啟對優必選為期90天的負面催化劑觀察。該行指，由於真實的U1仿生機器人產品與預售廣告之間存在差距，市場對此似乎感到失望。此外，該行擔心宇樹科技預計於2026年7月在A股進行的IPO，將削弱優必選作為目前港股與中國市場唯一上市人形機器人股票的「稀缺性溢價」，鑑於宇樹科技擁有更大的人形機器人出貨量和更好的盈利能力，這將對優必選的股價和估值帶來壓力。雖然優必選推出的U1系列能將潛在市場規模(TAM)從工業擴展到消費級應用，但高昂的定價（U1 Lite售價11.98萬元人民幣、U1 Pro售價16.98萬元人民幣、U1 Ultra男性/女性版本分別售價99萬/88萬元人民幣）及質量未夠逼真，令初期市場反饋存在隱憂。該行維持優必選2026至2027年盈利預測不變，預期人形機器人將成為公司下一個主要增長驅動手，於2026及2027財年分別貢獻總收入約69%及78%。然而，為反映估值壓力，將其2026年預測市銷率由20倍下調至13倍，因而將目標價由190元下調約34%至125元，維持「買入」評級。
　
*溫鋼城：機械人仍處科研階段暫宜炒波幅，首選優必選回至91元可吸*
　
　　iFAST Global Markets投資總監溫鋼城認為，機械人股較複雜，因其成熟產品仍不多，在內地有銷售人形機械人，甚至仿真人機械人也有售，但暫未很流通，現仍處於科研階段，就算以宇樹科技為例，其CEO王興興之前也提到，若在一個設定好的特定場景，機械人表現頗佳，但在變化較多的場景如一般人家中，就未必那麼容易馬上掌握，意味廣泛應用層面暫時仍未能做到，甚至Tesla的人形機械人Optimus也遲遲未能推出，早前亦因此令Tesla股價受壓，所以機械人股要候低買入，無謂高追。當中優必選上周五起步前曾低見89.6元，若想買起碼待回至約91元才出手會較安全，可以89元止蝕，博其再彈至上周五高位約108元，始終機械人板塊一直雷聲大雨點小，雖然優必選曾炒至160元，但之後插至84元，即差不多腰斬，可能代表市場預計到其產品落地有成果仍需較長時間，始終機械人相比電動車真的屬高科技，故暫只宜炒波幅，例如可當優必選約於88至115元上落。
　
　　至於優必選將多了股份於H股流通，溫鋼城認為對其股價多少會有影響，但今日應已有相當程度的反映，相信對未來不會有很大影響，能守88、89元機會較高，守不到就沽出。流通股增加的確對市場通常會有壓力，加上公司仍未賺到錢，只是預期未來會賺錢，市場預期今年盈利增長七成，明年有兩倍以上，但全是預測，故只宜候低吸。若稍後宇樹真的上市，且股價表現很好，不排除拉升優必選等其他機械人股，正如中芯(00981)等芯片股當日受寒武紀(滬:688256)不斷上升拉動。而在港上市的內地機械人股，揀優必選似乎較「正路」，公司一直有產品銷售，加上未來盈利增長看來較正面，產品流通性會愈來愈大，有機會成為宇樹之外另一隻龍頭。
　
　　優必選半日跌8.63%收報99.5元，成交10.91億元。其他機械人概念股亦普遍下跌，越疆(02432)跌6.78%報27.22元，三花智控(02050)跌4.16%報29.06元，極智嘉(02590)跌8.79%報12.35元，地平線機器人(09660)跌3.42%報4.52元，德昌電機(00179)跌4.98%報22.5元，首程控股(00697)跌4.76%報1.6元，微創機器人(02252)跌2.66%報26.32元，臥安機器人(06600)跌3.22%報64.7元，惟敏實(00425)升3.91%報29.78元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組、李崇偉　整理：李崇偉
《經濟通通訊社6日專訊》

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