美銀發表研究報告指，優必選(09880)2025年下半年業績優於預期，受惠於毛利率提升。2025年下半年收入達14億元人民幣，按年增長69%，較該行預測高3%。毛利率按年上升15.8個百分點至38.9%，高於該行預測的30.5%，主要受高毛利率人形機器人業務銷售貢獻上升帶動。2025年下半年淨虧損為2.9億元人民幣，優於該行預測的4.34億元人民幣淨虧損。美銀將優必選目標價由187港元下調至160港元，重申「買入」評級。

　　優必選於2025年售出1079台人形機器人，帶來8.21億元人民幣收入。展望2026年，優必選目標交付超過1萬台人形機器人，包括超過5000台用於工業用途及超過5000台用於商業及家居用途，但由於大型客戶部署期超過6個月，實際收入確認或會較低。公司產能已超過每年1萬台，足以支持銷售擴張。優必選預期2026年毛利率將達43-45%，受人形機器人銷售貢獻上升帶動。公司亦目標2026年研發費用超過7億元人民幣，主要用於具身智能AI。

　　計入優必選2025年下半年業績，該行因人形機器人出貨量預期提升，將2026及2027年銷售預測上調21%及5%。該行亦將2026/27年毛利率預測上調5-6個百分點。目前預期2026年淨虧損收窄至2.41億元人民幣。

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《經濟通通訊社2日專訊》

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