5月開局，環球不少地區股市相繼再創新高，惟港股走勢仍相對落後，主要因為港股權重科技股欠缺AI上游的「賣鏟」公司而迷失，令現時恒指處於頗為尷尬的境地。不過，港股投資者未需過分悲觀，目前國內大量具備新質生產力特徵、AI上游概念的優質A股企業及細分龍頭陸續赴港上市，進一步優化港股資產池的成分結構，未來更有望將其納入恒指成分股，吸引全球資金增配港股資產。

　　短期趨勢而言，恒指已經橫行逾個多月，保歷加通道大為收窄，反映好淡雙方已角力一段時間，正營造單邊市，料方向即將分曉。鑑於中東戰事基本完結，外圍主要股市持續破頂，市場氣氛暢旺，加之恒指估值仍大幅低於同儕，料有追落後空間。當前宜以26000點作為短期好淡分水嶺，只要恒指不跌穿26000點，同時科技權重股動能增強，帶動科指在5100點以上有效站穩，再配合現時外圍市場的暢旺氣氛，恒指短期有望上試27300點。

　　本欄曾於1月分享中廣核電力(01816)的投資機會，有跟隨的投資者相信已獲得不錯的收益。縱使其股價相較1月時已反彈不少，惟基於基本面及國策方向，我們認為其只處於升浪中段，增長空間遠未見頂，當前仍屬「上車」良機。

　　內地「十五五」規劃將核電視為能源強國戰略的核心，重點為「積極安全有序」發展沿海核電，預計2030年核電在運裝機容量將達到1.1億千瓦，後續料內地會維持穩定批核節奏。核電獲政策護航，為核能發電公司提供長期成長空間。鑑於中廣核電力在運核電機組裝機容量佔據內地核電行業總裝機的約50%市佔率，相信其為國策發展核電的最大受惠者之一。

　　中廣核電力首季收入163.19億元（人民幣．下同），按年下降13.3%；歸屬股東淨利潤27.41億元，倒退9.3%，主要因為部分子公司上網電量減少及市場電價下降，稍低於市場預期。我們認為，鑑於今年3月內地建立核電可持續發展價格結算機制，有助穩定相關企業盈利，且見近期廣東、廣西、雲南、貴州、海南等南方五省區電力現貨市場價格出現階段性上行，同時華南地區提前入夏，提振電力需求，加之地緣衝突下火電燃料成本大增，料下半年核電需求及價格穩步回升，有利公司業績表現改善。

　　公司最新公布蒼南1號機組具備商業營運條件，公司管理的在運核電機組數量增加至30台，在運機組裝機容量亦由33040兆瓦增加至34248兆瓦。隨著公司在建機組今年踏入密集投產期，並且AI敘事維持市場明確需求，核電迎來新戰略機遇期，有望帶動公司毛利率及自由現金流進一步提升。

　　基於核電獲國策背書、核電電價現見底訊號，以及公司的在建機組密集投產，我們預期公司的長期增長軌跡可逐步兌現。現時股價對應預測市盈率約14.5倍，股息率約3厘，風險回報比率吸引，我們維持買入觀點。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　
投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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