花旗發表研究報告指出，恒瑞醫藥(01276)與百時美施貴寶公司(BMS)於昨日宣布涵蓋13個早期項目的全球戰略合作，總交易金額最高達152億美元。此為恒瑞繼去年與GSK合作後，全球化進程的另一重大里程碑。

　　報告指，雙方合作涵蓋三大形式，包括恒瑞授權4個腫瘤/血液學資產予BMS；恒瑞引進BMS旗下4個免疫學資產的中國（含港澳）獨家權利；雙方將利用恆瑞的發現引擎與平台技術共同開發5個創新項目。恒瑞擁有部分項目的共同開發選擇權，並有機會與BMS進行全球特定商業化活動。

　　管理層表示預付款將於2026年第四季起依合作資產進度分期認列。花旗預估恒瑞2026年全年授權收入約36億人民幣，年增7.1%，並認為深厚的研發管線將持續支撐強勁的授權出海動能。恒瑞醫藥為花旗在中國製藥行業的首選股，給予H股目標價134港元及「買入」評級。

　　另外，瑞銀指出，恒瑞醫藥與BMS達成全球戰略合作，總交易金額最高可達152億美元，此交易規模位居中國生物醫藥全球合作史上第二位，亦是恒瑞迄今為止最大的合作案。

　　該行認為，此合作進一步驗證了恒瑞醫藥強大的研發能力日益獲得全球製藥巨頭認可。透過「Co-Co」模式，恒瑞醫藥有助於藉助跨國藥廠力量，進一步提升全球研發與商業化能力。該行給予H股目標價97.4港元及「買入」評級。
　
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《經濟通通訊社13日專訊》

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