香港股票分析師協會鄧聲興：薦買德昌電機、華潤電力

　　德昌電機(00179)：德昌電機2025/26全年營業收入248.87億元，同比增長0.08%，歸母淨利潤13.78億元，同比下跌18.63%，盈利下滑主要受非現金無形資產減值及投資公允價值不利變動等一次性因素拖累，核心經營性收益佔利潤總額比例超過九成，主業盈利能力未受實質侵蝕，經營性現金流強勁，資本結構保守，無債務壓力，財務韌性支撐長期價值。汽車產品組別貢獻總營收84.23%，其核心增長動力來自電動車電池冷卻系統、電動助力轉向電機等高附加值產品，傳統燃油車部件正被電動化方案替代，集團已實現向電動車核心系統供應商的結構性轉型。更值得關注的是，德昌電機正依託「汽車主業穩基+新興業務崛起」的雙輪驅動戰略重塑增長邏輯－－在人形機器人領域，集團與上海機電合資打造關節模組平台，涵蓋腰部、胯部、膝部關節及靈巧手執行器，已進入小批量出貨階段；在固體氧化物燃料電池(SOFC)領域，集團通過整合粉末冶金公司Stackpole，在SOFC連接件市場深入布局並配套頭部下游客戶，伴隨全球AIDC電力短缺加劇，SOFC響應快、效率高的優勢正獲認可，有望在AIDC主電源領域迎來滲透率「奇點」；同時集團推出DCP系列液冷泵，專為AI服務器架構打造，把握液冷滲透率從2024年14%躍升至2030年87%的市場機遇。總括而言，機器人、SOFC、液冷三大新業務正迅速增長，投資者後續可觀察新業務從概念走向規模化兌現。目標價32.00元，止蝕價23.00元。（建議時股價：25.52元）
　
　　華潤電力(00836)：華潤電力2025財年營業收入887.78億元人民幣，歸母淨利潤112.12億元人民幣，同比增長5.67%，新能源發電量佔比提升至30%以上，成為盈利核心驅動力的同時，帶動整體毛利率改善，而燃煤採購成本下行及帶息負債結構優化，進一步強化了成本端管控能力。華潤電力正深化「火電托底、新能源提速」的雙輪驅動戰略，截至2025年末新能源裝機容量突破40吉瓦，佔總裝機比重達38%，目標在「十五五」期間將新能源佔比進一步提升至60%以上，並聚焦中東部高消納區域布局。與此同時，公司積極構建資本循環閉環，擬以焦作電廠基礎設施REIT盤活存量火電資產，並受惠於容量電價補償比例提升，預計2026年帶來約30億港元新增收入。在人工智能賦能能源的國策大潮下，華潤電力於3月底發布「潤電鴻」數智化產品，圍繞火電與新能源運維、多能互補等場景打造物聯作業系統，並攜手20家行業夥伴共建電力物聯生態，呼應5月26日國家能源局在深圳召開的全國「人工智能+」能源推進會所倡導的高價值場景落地。目標價25.00元，止蝕價19.50元。（建議時股價：21.26元）（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）


　　　　　　　　　　　　 怡發證券張穎群：薦買金蝶國際、長光辰芯

　　金蝶國際(00268)：集團主要業務是在國內經營雲服務（包括企業雲、小微財務雲，及行業雲）、企業資源管理計劃，和部分投資物業等。重點業務是軟件和硬件產品的銷售、軟件安裝服務、諮詢服務、維運服務、升級服務和其他支持服務等。總部設於深圳。連續15年企穩在成長型企業應用軟件市場榜首，為目前唯一入選Gartner全球市場指南的中國企業SaaS雲服務供應商。
　
　　截至2025年12月31日止之全年度業績為營業額增長12%至70.06億元人民幣。股東應佔盈利則轉虧為盈至9291萬元人民幣。期內整體毛利率增加2.1個百分點至67.1%。集團旗下有金蝶雲、蒼穹（大型企業數字共生平台）、星空（成長型企業數字化平台）、精斗雲（小微企業成長服務平台）、雲之家（智能協同雲）、管易雲（企業電商雲服務平台）、車商悅（汽車經銷行業）和我家雲（物業行業雲）等，是國內軟體產業主導者、亞太地區企業管理軟體及中間軟體龍頭企業、及全球在線管理和電子商務之領先服務商。集團在SOA、SaaS、諮詢、應用服務及市場銷售等領域作出全面合作，已為全球超過680萬家企業，或政府組織提供服務。
　
　　集團未來將加快大數據、雲計算、物聯網應用等發展的要求。同時加快發展金蝶雲，自身完成數字化轉型，再完成商業模式的變革。可於現價7.05元附近買入，中長線可見10.30元。跌穿6.10元止蝕。（上周五建議時股價：7.05元）
　
　　長光辰芯(03277)：集團主要業務是從事互補金屬氧化物半導體CMOS圖像傳感器之設計、開發、測試及銷售。總部設於中國長春，同時在杭州、大連、日本東京，和比利時安特衛普設有子公司。專業為全球合作夥伴提供先進的CMOS圖像感測器產品，和優質服務。
　
　　截至2025年12月31日止之全年度業績為營業額增長27.3%至8.57億元人民幣。股東應佔盈利上升48.1至2.94億元人民幣。期內整體毛利率增加8個百分點至66.9%。集團一直致力於技術研發和創新，同時已掌握全域快門圖元、HDR圖元、高靈敏度圖元、低雜訊電路、高速讀出電路、TDI圖像感測器、BSI圖像感測器、3D成像感測器，和3D晶圓堆疊等多項核心技術。在高性能CMOS圖像傳感器可分為面陣傳感器，主要應用於工業成像的GMAX及GSPRINT、科學成像的GSENSE及GLUX、專業影像的GCINE、工業成像GTOF、醫療成像的GXS，和線陣傳感器，應用於工業成像GL和GIR。主要應用於科學已形成9大系列的CMOS產品，在工業、科學專業，和醫療成像等先進技術領域實現廣泛應用。
　
　　集團未來將持續專注技術創新與產品迭代，引領CMOS圖像傳感技術全球進步。在現有或新興應用場景投入更多資源，並致力拓展至傳感器設計以外的領域。持續拓展國內或海外優質客戶群。可於現價102.00元附近買入，中長線可見145.00元。跌穿89.00元止蝕。（上周五建議時股價：102.00元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
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