富瑞發表研究報告指出，維持嗶哩嗶哩(09626)「買入」評級，目標價為258港元，美股目標價33美元。

　　報告提到，嗶哩嗶哩第二季收入符合預期，經調整營業利潤及經調整後純利均高於市場預期。該行稱，公司生態系統突出以，受惠於優質內容及高參與度用戶群；AI方面聚焦影片理解、創作及分發。該行預期，廣告業務持續搶佔市場份額；下半年及2027年將有多款新遊戲推出。公司整體長期利潤趨勢保持完好。

　　展望未來，嗶哩嗶哩管理層預期各業務線將持續健康增長，廣告業務將繼續成為主要收入來源，並在宏觀不確定環境下保持可持續增長。遊戲方面，預計第四季收入將恢復增長。整體長期毛利率目標維持在40%至45%，營業利潤率目標為15%至20%。公司亦重視股東回報，截至報告發布日，已動用1.18億美元進行股份回購，並持續執行3億美元的兩年回購計劃。

　　另外，該行預期公司第三季總收入按年升8%至83億元人民幣，當中手機遊戲收入按季大致持平，新遊戲Lumi Master料於第四季貢獻收入；第三季廣告收入料按年升23%，全年增長料與2025年相若；增值服務收入第三季按年升5%。毛利率第三季按季持穩，非公認會計準則營運利潤率約10%。

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《經濟通通訊社28日專訊》

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