過去半年，港股不時給人話柄是長時間跑輸區內股市，不過，我不時跟大家說港股早己不應用恒指來衡量，而時因時制宜，看板塊互動。事實上，近日日、韓、台股市暴跌，反而吸引資金流入港股，外圍愈跌港股愈升，這反映一個很重要的事實：市場真的仍然水浸，只要一個地區或板塊表現不對路，自然很快流向其他地方，這情況與當年亞洲金融風暴有很大分別。

　　今次港股的升浪，升幅集中在大家一直不太起眼的傳統股份之上，當然，這與資金由高BETA的AI相關概念股走資很大關係。眾多板塊中，銀行股持續造好支持，滙控(00005)、渣打(02888)及中銀香港(02388)等銀行股表現理想，主要由高息環境、資金流向、低估值及避險需求四大因素推動。

　　首先，剛剛美聯儲局議息雖然沒有加息，但潛在的通脹壓力仍然不能小覷，市場預期美國聯儲局減息步伐將較預期緩慢，甚至不排除年內再次加息，在聯匯制度下，港元及美元利率預料維持高位，HIBOR亦難以大幅回落，有助銀行維持較高淨息差，利息收入及盈利能力因此受惠，對本地銀行股形成支持。另外，傳純銀行股盈利穩定、現金流充裕及股息率較高，是避險首選，加上本港銀行股估值仍具吸引力，市盈率及市帳率普遍低於不少歐美大型銀行，而股息率維持較高水準，對長線基金及尋求防守性投資的資金具吸引力。

　　然而，正如我早前在本欄所言，下半年我是繼續看好港股表現，只要注碼控制得宜，仍是可以分注累積傳統股份之上。

　　至於近日遭洗劫的AI概念股，明顯是一次去槓桿的大清洗，急跌之後有機會引動空倉回補。事實上，要留意的是現在始終是資金市，板塊輪動仍會繼續出現，因此一旦市場消化AI板塊的負面消息，相信資金會再進行換馬行動。所以即使港股目前成為避險中心，也要留意突如其來的風向轉變。《獨立股評人　陳永陸》

*筆者持有滙控、中銀香港股份，並無持有渣打股份
　
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