大和下調快手(01024)目標價7.5%，由40港元降至37港元，維持「持有」評級。

　　大和發表研究報告指出，快手在投資者日活動中，管理層承認核心業務將持續面對兩個困難季度，但重申對短影片行業及Kling AI的長期發展潛力充滿信心。報告提到，Kling AI的下一個主要模型將專注於專業創作者，近期完成約30億美元融資，投後估值達180億美元，快手目前仍持有Kling約68%股權；海外市場佔Kling收入約75%。

　　然而，報告指出，未來兩個季度快手三大核心業務仍將面對壓力。消費疲弱及電商稅收執法趨嚴，對快手影響較大，預期壓力將持續至2026年第四季，其後基數較低及業務逐步正常化，有望於2027年起改善。大和認為，短影片的長期價值仍然穩固；遊戲業務方面，大和估計該遊戲2026年可帶來超過2億元人民幣收入，且邊際利潤可觀，但長期表現仍需觀察。

　　該行上調公司2026至2028年每股盈利預測1%至3%，以反映遊戲貢獻。

　　估值方面，大和將目標價下調至37港元，基於2026至2027年核心業務平均6倍市盈率（此前為7倍，反映短期前景疲弱）及Kling AI 15倍市銷率（維持不變）計算。

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《經濟通通訊社3日專訊》

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