花旗發表研究報告指出，長和(00001)宣布出售其在VodafoneThree的49%股權予Vodafone，現金代價為43億英鎊（約455億港元）。花旗將長和目標價由78港元上調至81.5港元，維持「買入」評級。

　　花旗表示，是次交易代價較該行在分類資產淨值計算中的估值（約417億港元）高出約9%，較長和截至2025年底在VodafoneThree的淨投資（約401億港元）高出約13%。考慮到所需的監管批准，預期交易最早於2026年底完成。長和預期從此項交易中確認約47億港元的稅後收益。

　　花旗認為，此項出售對長和而言具有增值作用，相信管理層將繼續尋找機會釋放價值，這將收窄長和目前約58%的資產淨值折讓。根據框架協議，在完成前，Vodafone須向VodafoneThree提供完成前資金。完成時，長和在VodafoneThree的股份（49%股權）將以43億英鎊的代價被註銷，代價將由VodafoneThree以現金支付予長和。

　　長和計劃將現金收益用於：加強集團財務狀況（通過增加現金儲備和減少綜合淨財務負債），從而維持現有信貸評級；為策略增長提供靈活資源（通過資助業務擴張和基礎設施升級，以及尋求潛在的未來投資或收購）；以及加強營運資金管理。花旗認為，長和在VodafoneThree出售完成後不太可能宣派特別股息。

　　反映已披露的出售長和在VodafoneThree股權的協議，花旗對2026至2028財年盈利預測作出輕微調整（-1%至+1%）。花旗維持長和在集團港口和零售業務的盈利增長預期，以及歐洲電訊業務的韌性（以當地貨幣計算）。憑藉多元化的業務組合，預期長和將在未來數年繼續產生穩定的正面核心盈利增長。

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《經濟通通訊社6日專訊》

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