《港股評論》電動垂直升降無人機ｅＶＴＯＬ（Ｅｌｅｃｔｒｉｃ　Ｖｅｒｔｉｃａｌ　Ｔａｋｅ－ｏｆｆ　ａｎｄ　Ｌａｎｄｉｎｇ）近年成為航空發展的大趨勢，除了飛機公司外，不少車企及初創企業亦開始涉足該領域，推動相關技術愈見成熟，市場憧憬ｅＶＴＯＬ未來將取代直升機，成為更便宜和大眾化的交通工具，美團（０３６９０）更預期５年後將會大規模使用無人機送外賣，公司早在２０２１年已經在深圳作為首個提供無人機配送的城市。事實上，廣東省政府早前明確提出，支持深圳、廣州及珠海等地建設通用航空產業綜合示範區，打造大灣區低空經濟產業地區。談到無人機公司，省內最著名公司，除了沒有上市的大疆ＤＪＩ外，在美國上市的億航智能ＥＨａｎｇ（ＮＡＳＤＡＱ：ＥＨ）亦值得關注。　　億航智能是一間全球領先的城市空中交通科技企業，成立於２０１４年，並於２０１９年底在美國納斯達克交易所上市。公司為全球多個產業領域客戶提供無人駕駛航空器系統和解決方案，主要涵蓋空中交通（包括載人交通和物流運輸）、智慧城市管理和空中媒體等應用領域。　　受惠旗下ｅＶＴＯＬ產品獲得全球首張適航證後銷量攀升，億航智能去年第四季度收入大幅增長至５６６０萬元（人民幣，下同），按年增長２６１％，按季增長９８％，並成功實現單季經營現金流轉正。　＊億航智能業務潛力巨大＊　　　至於全年收入按年增長１６５％，達１﹒１７億元，期內旗艦產品ＥＨ２１６系列自動駕駛航空器銷售與交付數量為５２架，其中２３架的銷售及交付於第四季度進行，２０２２年為２１架。目前ＥＨ２１６－Ｓ載人ＵＡＶ在內地市場的官方指導價為２３９萬元，全球官方指導價為４１萬美元。另外，管理層預計在２０２４年首季度將繼續實現收入大幅增長至５８００萬元，按年增長約１﹒６倍。　　公司在本周宣布其自主研發的ｅＶＴＯＬ航空器ＥＨ２１６－Ｓ完成在阿聯酋阿布達比的首次載人飛行演示，早前亦已經獲得中國民航局頒發的全球首張無人駕駛載人ｅＶＴＯＬ航空器的型號合格證和標準適航證。另外，年內另一型號ＶＴ－３０將會進行適航審定，兩款型號基本涵蓋了內地低空經濟出行的全部應用場景。　　我們認為，雖然公司目前生產未見規模化，使成本壓力仍在，不過其第四季毛利率為６４﹒７％，繼續保持較高水平，體現了公司較強的定價能力。在這背景下，我們期待公司的商業模式推進，支持公司長遠成長，業務潛力巨大。《光大證券國際產品開發及零售研究部》　　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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