摩通發表研究報告指出，百度(09888)已就分拆崑崙芯在港交所主板獨立上市向港交所(00388)提交申請，並獲得確認可以繼續進行分拆程序。百度表示，崑崙芯是非全資附屬公司，預計分拆後仍將維持附屬公司地位，而且百度無需向其股東保證分配崑崙芯股份。

　　摩通認為，崑崙芯獨立上市可以改變投資者對百度內在價值的評估方式。目前百度通常被視為單一平台，估值以集團層面的盈利倍數為主。崑崙芯的公開定價過程將為集團內一個高增長、具戰略稀缺性的資產提供更清晰的估值基準。

　　報告預計，崑崙芯2026年收入將增長6倍。按人工智能芯片同業的企業價值對收入倍數下限157倍計算，崑崙芯估值可達230億美元。若以地平線機器人(09660)2026年預測企業價值對收入倍數17倍計算，崑崙芯估值約為170億美元。相比百度目前530億美元市值，崑崙芯分拆上市將成為對百度2026年的重要催化劑。

　　摩通維持百度「增持」評級，目標價185元。

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《經濟通通訊社6日專訊》

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