阿里巴巴(09988)擬配售7.1億股新股，每股作價112.7元，較公司上周五收市價123元折讓約8.37%，集資淨額達797億元。是次配售不僅是阿里巴巴自2019年在港上市以來首次增發新股，亦創下香港證券市場有史以來最大宗新股配售紀錄。阿里歷史性配股致股價半日下插9.76%報111元，拖低恒指接近200點，恒指半日報25465，跌544點或2.1%，跌穿250天線（約25756）、20天線（約25648）及10天線（約25519），主板成交逾1679億元。恒生中國企業指數報8460，跌173點或2%。恒生科技指數報4582，跌183點或3.8%。

*麥嘉嘉：美國債息對港股影響仍然較大*

　　阿里巴巴配股消息拖累一眾科網股，騰訊(00700)半日跌3.8%，報439.8元；小米(01810)半日跌4.1%，報27.84元；百度(09888)半日跌4.1%，報89.4元。永豐金證券（亞洲）金融商品交易部主管及研究部主管麥嘉嘉向《經濟通通訊社》表示，是次配股總額太大，再度引發市場產生對科網股資本開支的憂慮。她解釋，是次配股總額反映阿里的資本開資需要引入長期資本匹配其長期的AI項目，已經難以單靠發債融資籌集資金，而現時市場對資本開資較高的企業戒心較重，市場擔心阿里未來的盈利模式及股權結構受影響；加上，麥嘉嘉指阿里早前的股價升幅較大，是次配股同時引發資金高位逾獲利回吐，兩者結合引發阿里股價出現大幅回調。

　　不過麥嘉嘉指出，配股帶來的負面影響預計僅屬短期，而且雖然今日科網股集體回調，但由於目前市場內的企業已經較為分化，後續市場未必會引發一窩蜂沽售科網股。相對於阿里配股消息，麥嘉嘉認為美債息率對港股影響更大。麥嘉嘉指上周美國財政部公布回購美國長期國債後，長債息率短暫回落後再度回升，反映美國當局未有能力壓下長債息率，市場對此戒心較大；加上本周有多個重磅消息，例如美國PCE通脹數據、英偉達業績、沃什亮相傑克森霍爾年會等。市場觀望氣氛濃厚，傾向增持現金、減低風險資產配置，導致今日港股回調幅度較大。

　　麥嘉嘉指恒指現時動力不足，先前亦未能站穩26000關口，加上資金態度較為保守，預計恒指較容易回試下方區域，近期料仍會保持25000至26000點的區間波動。

*李寧毛利率可能進一步被蠶食*

　　李寧(02331)早前公布截至6月30日止的中期業績，中期盈利約18.2億元人民幣，升4.5%，每股盈利70.4分人民幣，派中期股息每股35.12分人民幣，升約4.6%。李寧副總裁及首席財務官趙東升在業績會議上指出，將全年收入目標調整為低單位數增長，並稱下半年供強需弱挑戰仍在繼續，且終端表現持續低於預期。受李寧下調銷售預期影響，今日表現走弱，半日跌5.2%，報13.51元。

　　麥嘉嘉表示，雖然李寧派息有明顯增加，但該公司並非傳統收息股，市場更關注其下半年需求、折舊、營銷投入及毛利率壓力。管理層現時承認零售終端表現弱於預期，顯示實際情況可能較原先預計更弱，對該股的看法應保持審慎。

　　麥嘉嘉指出，李寧目前面對行業競爭加劇與促銷折扣加深等問題，持續蠶食毛利率，並推高庫存及撥備風險。在基本面受挫下，後續股價仍有調整壓力，短期內不排除再試去年4月約12.6元的低位。她提醒投資者切忌盲目趁低吸納，後續仍需密切觀察零售流水、同店表現、折扣深度及廣告銷售比等指標，現階段對李寧的投資定位應為「靜待復甦信號出現」。
《經濟通通訊社24日專訊》

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