市場長久以來以傳統家電製造商的框架看待海爾智家(06690)，忽略了其由組織、產品到商業模式的全方位人工智能轉型。伴隨國家級AI中試基地落地，加上歐洲空調業務高速擴張，公司正迎來估值重新定義的契機。
　
　　在上月剛完成的2026上海世界人工智能大會(WAIC)上，海爾智家正式宣布承建國家AI應用中試基地（消費領域．家居家電方向），亦是全國首個家居家電類國家級AI中試平台。所謂中試，就是介於實驗室研發與大規模量產之間的關鍵環節，解決AI技術走出實驗室之後，落地家庭場景的各類痛點－－不同品牌設備互不兼容、產品體驗參差、技術難以大規模商用等問題。基地由海爾智家牽頭，聯合高校與行業夥伴，打磨可落地的智慧家電標準，推動AI真正走進千家萬戶，這份國家層面的認可，印證海爾智家已經不只是硬件製造商，更是家庭AI產業的核心參與者。
　
　　為承接AI場景落地，海爾智家完成組織架構重組，搭建大白電、海外創牌、中國區三大平台，打破過往事業部之間的業務壁壘。內部普及AI工具「智小能」覆蓋逾6萬員工，研發周期縮短三成，營運效率持續改善。產品端亦完成蛻變，冰箱、洗衣機、煙灶、空調均搭載AI視覺感知能力，更推出AI Agent管家「小優」，依托家庭空間知識圖譜，實現家務場景自主決策，從被動響應指令的家電硬件，升級為主動提供服務的AI終端。商業模式則由「販賣硬件」轉向「經營用戶全生命周期」，打通用戶與渠道平台，實現業務邏輯的底層革新。
　
　　海外市場當中，歐洲空調板塊成為重要增長引擎。歐洲受極端高溫影響，空調需求爆發，但當地普及率僅約兩成，本土產能不足，市場缺口龐大。海爾智家憑藉本土化產品實現高速增長，整體暖通業務錄得近兩成增長，自有品牌增幅達23%，穩居中國品牌第一位。針對歐洲老建築安裝繁瑣、電價高昂的現實痛點，公司推出Expert易安裝系列與達到A+++最高能效的Pearl Premium空調，在西班牙、意大利、波蘭等多國取得市場領先地位，依託海外創牌平台的四網合一體系，把研發、供應鏈、服務能力完整輸出海外，並非簡單產品出口，而是構築長遠海外護城河。
　
　　市場仍然以傳統家電股看待海爾智家，給予2026年預測市盈率8至9倍的估值，並未充分計入AI生態的成長潛力。公司持續回購股份，截至7月累計回購逾18億元人民幣，體現管理層對企業價值的信心。
　
　　隨著國家級中試基地持續運作、國內智慧家庭場景逐步落地，疊加歐洲空調業務的紅利釋放，海爾智家正經歷轉型。一旦市場扭轉固有的行業標籤，以消費科技生態平台重新定義海爾智家，公司有望迎來估值修復的機會。股價近日重上4月以來高位，可於21元水平買入，目標23元，跌破20元止蝕。《香港股票分析師協會理事　連敬涵》
　
*筆者並無持有上述股份
　
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