中信里昂發表研究報告指出，周大福(01929)2026財年下半年業績符合預期，4月至5月交易表現令人鼓舞，但2027財年指引喜憂參半，強勁的收入增長被金價波動帶來的毛利率壓力所抵消。該行維持周大福「持有」評級，目標價由11.2元下調至10.7元。

　　對於2027財年，該行預測銷售點淨關閉數目放緩至約500間，中國內地／非中國內地同店銷售增長分別為按年升8%／升18%，帶動銷售按年升5%。根據周大福假設的金價為4300美元／盎司，該行預測毛利率／營運利潤率為26.5%/14%，與指引一致，同時指出若金價較弱，可能令銷售組合轉向較低毛利的計重產品，從而帶來毛利率下行風險。該行估計黃金貸款收益約5億元，預期2027財年核心淨利潤按年增長12%至100.99億元。

　　周大福指引2027財年銷售按年中至高單位數百分比增長，中國內地／非中國內地同店銷售增長分別為高單位數百分比／低雙位數百分比。該行預測2027財年淨利潤按年增長12%，當中包括約5億元黃金貸款收益。

　　該行將2027-28財年銷售預測上調0-1%，但將淨利潤預測下調2-4%，以反映2026財年業績及毛利率下行風險。

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《經濟通通訊社12日專訊》

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