瑞銀研究報告指出，美團(03690)第一季營收按年增長18%略超預期。經調整營業利潤達112億元人民幣，憑藉核心本地商業的堅實利潤率，較市場預期高出12%。該行予美團「買入」評級，目標價232元。

　　報告指出，美團核心本地商業超預期，當中營收按年上升18%，營業利潤率21%顯著高於預期，主要得益於用戶補貼管控加強與營運效率提升；新業務增長符合預期，該業務營收按年上升19%，經調整營業虧損小幅按季增長達23億元人民幣，與Keeta國際化擴張及美團優選虧損收窄的預期相符。

　　該行指出，在競爭加劇下，市場關注管理層如何平衡單量增長與單均利潤。近期關鍵事件包括：京東(09618)免佣金活動；美團宣布未來三年千億投入支持行業高質量發展；美團用戶補貼防禦；騎手社保覆蓋擴面。上述因素可能使市場對2025年核心本地商業平穩利潤率的預期面臨下修風險。

　　該行認為未來股價表現將高度取決於管理層對外賣業務競爭格局、增長前景與單均利潤的指引，以及海外擴張的投資規劃。
　
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《經濟通通訊社27日專訊》

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