摩通發表研究報告指出，恒地(00012)宣布擬發行80億港元可換股債券，雖然近期股價強勢下集資並不意外，但選擇發行可換股債券則略為出人意料，因為這並非香港地產公司常見的集資方式。該行予恒地「增持」評級。

　　報告指出，由於票息率僅0.5%，這可能促使其他發展商考慮通過可換股債券來降低平均融資成本。對於股權融資（供股/配售），該行認為槓桿率較高或近期股價表現優異的公司風險較高。在該行覆蓋的公司中，新世界發展(00017)進行供股的可能性最高。

　　該債券將於2030年到期，初步換股價為36港元，較最後收市價溢價27%。假設全數轉換，將發行2.22億股新股，攤薄幅度為4.6%。

　　摩通表示，80億港元相當於恒地債務（860億港元）的9%，若計入股東貸款(1520億港元)則為5%。假設所有所得款項用於再融資現有債務，按比例計算，這將使平均融資成本從2024財年的4.51%降至4.3%，並降低利息支出5%。若全數轉換，4.6%的攤薄對控股家族而言應屬可控，因李氏家族持有73%股權。

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《經濟通通訊社9日專訊》

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