滙豐研究發表研究報告指出，周大福(01929)2026財年業績符合預期，維持「買入」評級，目標價由13.5港元上調至14.8港元，基於滾動至2027財年每股盈利及目標市盈率13.7倍。

　　周大福公布2026財年業績大致符合預期，全年派息比率為73.4%，低於滙豐研究預期的85%，但仍在管理層70-80%目標範圍內。每股股息按年增長29%至67仙，淨利潤增長52%。

　　現貨金價目前為每盎司4100美元，較2026財年年結時的4608美元下跌11%。滙豐研究認為，金價回調不會阻礙盈利增長，金價下跌將刺激重量類黃金珠寶需求，同時減少對沖虧損。管理層估計，假設2027財年結束時金價為每盎司4300美元，公司將錄得小幅對沖收益，而2026財年的對沖虧損相當於收入的6.6%。預期這些利好因素將大致抵銷營運利潤率正常化的負面影響，2027財年營運利潤率預期由2026財年的20%回落至14%。

　　滙豐研究預測，2027財年淨利潤率將按年擴大100個基點至10.5%，支持股息按年增長19%。較低的金價亦應改善營運資金效率，增強派息能力。

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《經濟通通訊社12日專訊》

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