6月1日，香港天氣：晴。香江魚缸：升。祖國股市：跌。

　　美股三大指數上周五（29日）齊破頂，中港股市開市卻欠方向。港股輕微低開2點，早段表現反覆，其後美團(03690)績前造好，科技股領升，帶動大市企穩向上，實現六月開門紅。恒生指數全日收報25398，升215點或0.9%，主板成交超過3309億元。

*滬指小幅收跌，滬深兩市成交縮量一成*

　　滬綜指小幅收跌0.27%，兩連跌，收報4057.74點，深成指跌1.51%，創業板大跌2.15%，科創50更挫5%。滬深兩市全天成交額近2.88萬億元人民幣，較上個交易日縮量4416億人民幣或13%。分析人士表示，近期中港股市缺乏明確方向，落後美股表現，因AI（人工智能）及半導體相關的科技股走勢分化，且中國4-5月經濟數據未給予市場足夠信心。

　　5月官方製造業PMI降至榮枯分界點，創三個月最低水平，當月反映需求面表現的新訂單及新出口訂單指數均再陷收縮區。不過整體製造業PMI仍創五年同期最高，當月非製造業PMI重回擴張區。分析人士指出，宏觀政策應及時加力，而城市更新項目等料推動基建投資增速回升。

　　從板塊來看，半導體產業鏈領跌，江波龍(深:301308)挫8.3%，摩爾線程(滬:688795)收跌6.7%。摩爾線程將獲調入科創50指數，江波龍將被調入滬深300指數，可惜消息沒提振。另外，煤炭股全天逆市強勢，收漲5.7%。國家發改委日前會議要求「做好煤炭生產和供應，強化電煤運輸保障，滿足頂峰發電需求」，這為迎峰度夏期間的煤炭需求提供了明確保障。在山西煤礦重大事故後，安全監管力度升級，部分礦井停產自查。在需求旺季來臨之際，供給收縮直接推高煤價上漲預期。

*美團收高6.5%，大摩看好外賣第三季扭虧*

　　內地外賣龍頭美團(03690)績前高開高走，盤中最多彈8%，全日收升6.5%，報78.25元，為表現次佳藍籌。

　　美團今日收市後公布首季業績，截至2026年3月31日止首季淨虧損68.27億元（人民幣．下同），而對上一年同期純利100.57億元。期內經調整虧損錄得約49.7億元，好過市場預估的68.3億元虧損，去年同期錄經調整盈利109.49億元。期內收入910.39億元，按年升5.6%；毛利259.7億元，跌19%。經調整EBITDA虧損錄30.49億元，去年同期經調整EBITDA錄123.02億元。

　　因應競爭格局趨向穩定，早前摩根士丹利估計，上季美團即時配送業務經營虧損達84億元，次季才會收窄至44億，此意味外賣業務每單虧損約1.3元，第二季或縮窄至0.6元，到第三季可望扭虧，管理層有機會釋出更快的扭虧時間表。該行指同業阿里(09988)承諾將收窄即時零售虧損後，美團轉盈的路線圖亦開始明朗化。

　　值得留意的是，《網絡餐飲服務經營者落實食品安全主體責任監督管理規定》今日正式實施。規定明確，專門從事外賣服務、不提供堂食的外賣商家必須在其主頁面顯著位置設置「無堂食」標識，外賣網店名稱必須與實體經營門面招牌名稱保持一致。即日起美團將支持商家自主設置「有/無堂食」「有/無明廚亮灶」等標識，商家上傳相關憑證經過交叉驗真審核後，標識會在美團外賣商家列表頁、商家主頁面顯著位置展示。

　　同時，針對有公共就餐區域的美食城、商場商業街美食櫃台等店舖，美團將逐步上線「商場店」「商業街店」「美食城店」等更多真實標籤，供消費者決策參考。

*MiniMax啟動A股IPO，惟股價倒跌一成半*
　
　　港股上市半年後，內地AI大模型企業稀宇科技(MiniMax)(00100)正式啟動A股IPO進程。中證監於5月29日發布的文件顯示，MiniMax已向上海證監局提交《首次公開發行股票並上市輔導備案報告》，由中信証券擔任輔導機構。
　
　　啟動A股IPO進程的消息公布後，MiniMax今日發布最新大模型MiniMax M3。據介紹，MiniMax M3為原生多模態模型，支持圖片及視頻輸入，並可操作電腦桌面。該模型採用全新注意力架構MSA(MiniMax Sparse Attention)，最高支持100萬tokens上下文窗口　。
　
　　在API價格方面，MiniMax M3按不同的上下文長度分兩檔計價。當上下文長度小於或等於512k時，每百萬tokens的輸入價格為4.2元，輸出為16.8元，緩存讀取0.84元，較上一代模型MiniMax M2.7的定價全面翻倍。
　
　　不過，AI大模型概念股今日普遍回調，MiniMax高開後倒跌15.7%，報708港元；智譜亦挫8.1%，收報1466港元。《路透》引述業內人士報道，美國商務部正採取行動，進一步阻止企業向中國公司位於海外的子公司出口英偉達Blackwell等最先進芯片。
　
　　與此同時，智譜(02513)亦在推進「A+H」上市安排，並已於2月先行簽署A股輔導協議，同樣以科創板為目標，市場預期「大模型雙雄」有望在A股會師。兩家公司均於5月22日獲納入恒生科技指數，並將於6月8日起正式生效。

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通》、編者及作者無涉。

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