香港股票分析師協會鄧聲興：薦買舜宇光學、聯想集團

　　舜宇光學(02382)：公司於3月30日發布2025年度業績，期內實現總營收約432.3億元人民幣，同比增長12.9%，歸屬於股東的淨利潤更大幅增長71.9%至約46.4億元人民幣，毛利率亦提升至19.7%，收入、毛利率及淨利潤三大核心指標連續兩年錄得增長，經營穩健。從業務布局層面剖析，舜宇正依託人工智慧產業發展趨勢，將產品線從傳統光學零部件向智能光學系統解決方案延伸，實現兩者協同發展。集團已於CES 2026上首次系統化展示從光學元器件、鏡頭模組到完整終端產品的全鏈路硬體能力，涵蓋機器人領域的結構光投射模組與3D ToF傳感器、智能汽車領域的鐳射雷達鏡頭與智能座艙視覺系統，以及在XR眼鏡領域實現從光波導鏡片到整機的全鏈路自主開發。從增長引擎來看，2025年汽車光學收入同比增長21.3%至73.3億元人民幣，L3及以上級別智能駕駛加速滲透為車載攝像頭市場帶來巨大需求；XR領域智能眼鏡攝像模組收入同比暴漲800%，集團已成功進入海外大客戶供應鏈並實現基於高通AR1安卓系統的智能眼鏡整機量產；泛IoT方面，機器人業務形成從核心模塊到整機的全流程開發能力，頭部客戶合作項目已實現穩定量產交付。目標價70.00元，止蝕價58.00元。（建議時股價：62.80元）
　
　　聯想集團(00992)：集團正式完成對全球高端企業級存儲解決方案供應商Infinidat的收購，此項交易已獲雙方董事會全票通過及所有必要監管審批，標誌著聯想於企業存儲領域的戰略布局邁出關鍵一步。收購完成後，Infinidat將作為聯想基礎設施方案集團(ISG)旗下業務單元獨立運營，持續聚焦產品創新與全球拓展，從而進一步鞏固聯想在高可靠、智能化、適配AI需求的數據基礎設施領域之市場地位。值得留意的是，Infinidat由存儲行業傳奇人物Moshe Yanai創立，其企業級存儲系統廣泛服務於金融、醫療、電信及公共部門等高負載場景，連續六年獲Gartner魔力象限「領導者」認可，財富500強中超過四分之一的企業均為其客戶。通過整合Infinidat的頂尖技術專長與聯想之全球化規模及完備產品矩陣，聯想不僅能徹底擺脫對外部合作夥伴的技術依賴，構建專屬高端存儲體系，更可顯著增強對數據密集型應用、分析及下一代AI負載的支撐能力。從財務角度看，聯想ISG業務於最近一季收入同比增長31%，已接近盈虧平衡，隨著Infinidat併表，預期將直接帶動ISG淨利率提升，並配合集團中短期內實現營收千億美元及5%淨利率之戰略目標。整體而言，此項收購不僅完善了聯想存儲技術版圖，更強化了其作為AI原生公司的競爭護城河。目標價11.80元，止蝕價9.50元。（建議時股價：10.11元）（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）

　
　　　　　　　　　　　　 怡發證券張穎群：薦買頤海國際、希瑪醫療

　　頤海國際(01579)：集團主要業務為從事研發、生產及銷售複合調味料，包括有火鍋底料、火鍋蘸料和中式複合調味料，是國內領先的複合調味料生產商，重點專注於火鍋調味料市場。按銷售價值計算，為國內第二大的中高端火鍋底料調味生產商，以自家品牌「海底撈」及「筷手小廚」銷售產品。

　　截至2025年12月31日止之全年業績為營業額66.14億元人民幣，輕微上升1.1%，股東應佔盈利上升15.5%至8.54億元人民幣。期內整體毛利率小量增加1.5個百分點至32.70%。集團持續將業務擴展，努力維護產品質量及食品安全標準。擁有自家研發的實力，以保護競爭能力。以市場為導向，定時調查及收集巿場資料、開發新產品、更新現有產品。通過改良現有的配方，開發不同口味及包裝材料。優化生產流程及設備，以提升產品質量及生產效率。在炒鍋上安裝全套自動化設備，監察生產流程之時間、壓力和溫度。年內新增各類不同的產品超過60個。銷售不同種類的產品超過300款。集團建立廣泛的銷售網絡，遍布全國34個省市級地區，及海外49個國家和地區。產品在天貓、京東及拼多多等多家電商平台上擁有14家旗艦店。

　　集團未來仍以市場需求驅動產品研發，並以消費者的需要和市場的趨勢提煉出創新產品。按客戶需求提供全方位定制服務。推動複合調味料的一籃子解決方案。在渠道建設上，繼續深耕下沉不同渠道，優化經銷商營運模式。針對不同渠道實施多樣化的合作模式，以提高各渠道之營運效率和利潤空間。增加人工智能技術應用，按數據分析工具細化客戶消費模式等。國內經濟保持平穩發展，中餐飲消費增速較快，調味品市場同增長平穩。公司將抓著消費升級所帶來的行業增長，以提升市場佔有率。可於現價16.30元附近買入，中長線可見23.50元，跌穿14.10元止蝕。（上周五建議時股價：16.30元）
　
　　希瑪醫療(03309)：集團主要業務是在內地及香港提供眼科服務，另有部分視力輔助產品及醫藥產品之銷售，利用「希瑪林順潮」品牌提供服務。於2013年3月，根據CEPA在深圳成立首家，亦是暫時獨一無二的港資私營醫院，隨後在北京、深圳及香港開設多家高質素的眼科服務中心。在2019年，更在昆明收購一家眼科醫院，在惠州再開設一家新的眼科醫院和在上海設立服務網絡，是廣東省及香港領先的眼科服務供應商之一。

　　截至2025年6月30日止之半年業績為營業額9.44億元，增長2.4%。股東應佔盈利上升62.4%至4994萬元。期內整體毛利率輕微減少0.2個百分點至31.1%。重點業務在為客戶提供全面的眼科保健、診斷、治療及手術服務等。眼科醫生利用廣泛的技術及知識，為客戶提供所需治療或手術，當中包括有白內障、人工晶體植入、屈光矯視、角膜及外眼疾病、青光眼、玻璃體視網膜疾病、眼整形及眼眶疾病、斜視和小兒眼科等相關手術。一般的眼科手術皆以日間手術形式進行，並施以局部麻醉的情況下做手術，相對時間較短，護理亦簡單，因此住院的情況較少，更不需要安排大量床位及醫護人員。

　　集團自2021年開始，在香港提供牙科、腫瘤科，及其他醫療服務。到現時為止，共擁有6間牙科診所、1間內窺鏡中心、1間腫瘤中心，和1間全科診所。於去年9月底完成收購1家內視鏡中心，提供胃鏡、大腸鏡及膀胱鏡等專科醫療服務。國內居民對高質素的眼科醫療需求日益增加，集團亦重點在各城市擴展業務，當中包括北京、昆明、上海、廣州、珠海、揭陽、惠州及深圳寶安等。現正進一步開拓粵港澳大灣區之服務網絡，以增強在廣東省的服務。可於現價1.28元附近買入，中長線可見2.00元，跌穿1.07元止蝕。（上周五建議時股價：1.28元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
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