高盛發表研究報告指出，隨著中國一線城市房價出現穩定跡象，房地產股票市場已開始反映比其基準預期更廣泛的復甦。報告維持中海外(00688)「買入」評級，目標價14.7港元；維持潤地(01109)「買入」評級，目標價36.6元。

　　高盛採用「四支柱復甦框架」評估人口結構、收入、負擔能力和供應等因素，識別出除上海和深圳外的另外15個城市，形成「領先城市」陣營。這些城市整體佔全國房地產銷售價值和固定資產投資的40%以上，佔全國房屋交易總額的近55%；佔全國GDP和零售銷售總額的30%，佔人口的近20%，以及基於總部位置計算的上市公司市值的90%以上；佔家庭收入、債務和儲蓄的約30%，以及城市住房資產的55%以上。

　　報告估計，高盛覆蓋的較強國有企業平均有一半至三分之二的2025年底土地儲備和可售資源位於這些領先城市。如果這15個城市的房價出現拐點，即到2028年底達到上海和深圳預期的15%上漲幅度（樂觀情境），中海外作為專注於住宅開發且在領先城市擁有80%以上可售資源的公司，將是合約銷售上升的主要受益者。

　　在樂觀情境下，潤地除了受益於住宅開發復甦外，還可能從商場表現和租金收入改善中獲益，這得益於房價上漲帶來的財富效應。分析顯示，到2028年兩家公司的現金利潤相比2026年可能分別擴張30%和50%以上。　

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《經濟通通訊社15日專訊》

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