中信里昂發表研究報告指出，新奧能源(02688)私有化建議於6月12日失效後，該行更新盈利預測並引入2028年預測。該行下調零售天然氣銷量及天然氣接駁量預測，但上調批發天然氣毛利預測，目標價由75元下調至58.5元。

　　該行認為，近期股價下跌是由於私有化失效後的沽售所致。投資者的對沖策略不再適用，沽售可能持續，但股價已跌至具吸引力水平，2026年預測股息收益率達7%。

　　美國與伊朗於6月15日簽署停火協議，提升該行對全年美元毛利率持平預測的信心。雖然新奧能源第二季美元毛利率可能因中東緊張局勢而惡化，但預期霍爾木茲海峽重新開放應可緩解投資者對下半年成本轉嫁進展的憂慮。

　　該行預測2026年淨利潤69億元人民幣，較彭博一致預期高，主要由於預測批發天然氣毛利14億元人民幣較高。該行估計長期液化天然氣銷量16億立方米，約佔零售天然氣總銷量6%。認為批發天然氣毛利將遠低於2022年水平，因歐洲天然氣平均價格較2022年平均水平低約60%。

　　該行預期新奧能源淨利潤將按年增長18%至69億元人民幣，主要受海外長期天然氣轉售貢獻帶動。該行下調零售天然氣銷量、新接駁量及綜合能源銷量假設，以反映更審慎前景。該行將2026/27年盈利預測分別下調5%/22%至69億元人民幣/60億元人民幣。

　　該行維持新奧能源「優於大市」評級，認為公司將繼續在長期內提供行業領先增長及回報。短期內面臨毛利率逆風，但已充分反映在股價中。公司將受惠於中國天然氣需求上升，由能源轉型結構性增長及有利政策支持推動，提升國家天然氣可及性及可負擔性。公司擁有多個擴張途徑，受惠於延伸業務快速增長。

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《經濟通通訊社18日專訊》

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