中金發表研究報告指，信義光能(00968)出口退稅退坡推動國內組件端需求階段性提升，帶動光伏玻璃價格小幅上調，公司光伏壓延玻璃銷售利潤存在一定程度的修復。

　　該行認為，上半年組件端需求疲軟，光伏玻璃在本輪組件需求中以清庫存為主，預計維持至2月中下旬。年初至今玻璃行業庫存天數由40.17天下降至34.18天，降幅約6天。公司是出口組件適配玻璃的龍頭供應商之一，在本輪需求中，公司旨在控制庫存天數，降低春節期間的累庫壓力。

　　該行考慮到2025年10-11月光伏玻璃價格階段性高於預期，上調公司2025年營收預測13.4%至189.14億元人民幣；考慮到公司第四季度玻璃均價較好，利潤好於預期，盈利預測上調2%至15.28億元人民幣。2026年考慮到公司產品出口佔比提升，海外價格高於國內，整體玻璃銷售價格重心有望上移，上調收入10.3%至203.24億元人民幣；考慮到硅料產能計提減值以及國內組件需求疲軟帶來的利潤率下滑風險，下調盈利預測1.2%至20.33億元人民幣。

　　中金維持信義光能(00968)「中性」評級，目標價3.6港元，對應2026年及2027年14.5倍及12.3倍市盈率，較當前股價有1.4%上行空間。

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《經濟通通訊社12日專訊》

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