野村發表研究報告指出，將聯想集團(00992)評級由「中性」上調至「買入」，目標價由11元上調至16元。野村認為，伺服器業務的強勁需求將推動該業務錄得強勁盈利能力，很大程度上抵銷了對聯想集團個人電腦業務疲軟的擔憂。

　　野村表示，自2025年11月以來一直對聯想集團的個人電腦業務持謹慎態度，預期記憶體和CPU成本上升將繼續對該業務造成壓力。然而，野村現在相信，對通用伺服器的強勁需求可能會推動伺服器業務的盈利能力大幅提升，這在很大程度上抵消了對聯想集團個人電腦業務疲軟的擔憂。儘管聯想集團股價在過去一個月表現不俗（上漲14%，而恒生指數下跌2%），但野村認為伺服器盈利能力的潛在改善太好而不容忽視。

　　野村將聯想2026-2028財年盈利預測上調9-45%。野村認為，聯想集團的通用伺服器業務表現強勁，主要受到對強大人工智能推理和代理人工智能需求的推動。野村注意到聯想集團的CPU伺服器客戶，如微軟和字節跳動，已提供積極的CPU伺服器增長前景。訂單能見度可能延續至12月季度。由於需求強勁，儘管CPU和記憶體成本上升，野村認為聯想集團能夠通過更高的售價和盈利能力將成本增加轉嫁給客戶。

　　因此，野村估計聯想集團伺服器業務的營運利潤將顯著改善，並超越2022年的歷史高位，當時通用伺服器市場面臨強勁需求和組件供應短缺。

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《經濟通通訊社20日專訊》

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