瑞銀發表研究報告指，恒安國際(01044)公布2025年業績。2025年下半年/全年收入按年分別增長3.9%/1.8%至110億元人民幣/230億元人民幣，股東應佔淨利潤按年增長31%/10%至11億元人民幣/25億元人民幣。剔除外匯收益/虧損，該行估計2025年下半年/全年淨利潤按年增長21%/2%。2025年下半年業績超出該行及市場預期。瑞銀維持恒安國際「買入」評級，目標價由32.5元上調至34.9元。

　　管理層預期2026年競爭將維持激烈；公司將透過轉向中高端產品避免價格競爭。雖然紙漿價格預計穩定，但管理層看到供應鏈不確定性及中東衝突可能導致原材料價格上升。國際市場擴張及新產品類別擴張將是未來五年兩大銷售增長引擎。主要股東可能繼續增持，反映對公司前景的信心。

　　該行上調2026-28財年盈利預測4-9%，主要因2025年下半年業績穩健及高端產品表現優於預期後上調毛利率假設。

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《經濟通通訊社20日專訊》

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