摩根士丹利研究報告預期，百度(09888)今年第一季核心收入與非通用會計準則營業利潤分別按年增長為升1%和跌18%；核心廣告收入跌幅收窄至5%，雲業務增速維持在23%。儘管百度資本支出增加，但其核心利潤率表現仍優於市場擔憂。該行對百度維持「與大市同步」評級，美股目標價100美元。

　　該行預計2025年百度第一季度核心廣告收入按年跌5%，降幅收窄趨勢將延續至第二季度，並有望於下半年轉正。另外，醫療、房地產、B2B等線下驅動領域仍疲軟。生成式AI驅動的搜索流量佔比自1月的22%進一步提升，料最快2025年第二季度末實現變現。

　　該行預計百度第一季度核心營業利潤率為19%，核心營業利潤達46億元，按年跌18%。儘管資本支出擴大，但受益於廣告降幅收窄、Robotaxi虧損縮窄及注重投資回報率的AI投入，核心利潤率韌性優於預期。

　　該行微調2025-2027年盈利預測。儘管增長軌跡改善，仍維持「與大市同步」評級，待廣告業務轉正及生成式AI廣告變現成為下一催化劑。
　
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社14日專訊》

【說說心理話】賈思樂圈中朋友眾多，Do姐在他面前也放下盔甲變成小綿羊！做人座右銘：永遠保持善良► 即睇