美銀發表研究報告指出，將恒地(00012)評級由「買入」下調至「中性」，並將目標價由33元下調至31元，反映香港住宅市場正面動力減弱，以及公司對內地投資物業土地租約續期的風險上升。

　　但該行強調繼續視恒基兆業地產為香港市區重建項目20%額外樓面面積試驗計劃及吸引全球基金經理擬議稅務優惠的主要受惠者，因其對核心中環辦公室的敞口。

　　美銀指出，除內地對外直接投資更嚴格控制的已標誌風險外，聯儲局主席Warsh於傑克遜霍爾研討會的鷹派語氣加劇利率關注。於8月27日，一家領先香港商業銀行將其3至5年固定利率按揭利率上調20個基點至2.93%，進一步壓縮相對平均租金收益率3%的正面利差。同時，啟德Marina第二期將最新批次定價於較四個月前推出上一批次平均售價低4%。該行視此為樓價軟化的早期跡象，儘管韌性租賃需求應緩衝下行。該行維持觀點，樓價於上半年上升8%後可能面對一些短期壓力，但不預期重大逆轉。

　　美銀的分析顯示若干關鍵內地投資物業資產土地租約於未來18年內到期，包括北京環球金融中心商業部分最早於2034年。該行估計續期這些租約再20年可能花費60億元人民幣，減少資產淨值每股1.5元。相反，該行預期新市區重建計劃將使恒基兆業地產隨時間由其市區重建項目實現66億元利潤，否則可能維持未開發。這應改善盈利可見度，儘管僅額外樓面面積的提升溫和。

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《經濟通通訊社31日專訊》

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