摩通發表研究報告指出，維持老鋪黃金(06181)「增持」評級，目標價891元。

　　摩通指出，出席老鋪黃金2026年上半年非交易路演後，目前有更大信心認為老鋪黃金第二季放緩不一定屬結構性；2）優於預期毛利率韌性；3）更清晰應對金價波動的方案；4）精品店優化、貴賓客戶及海外擴展帶來中期增長可見度改善；及5）流動性、股息及社會保障政策影響有限成本壓力提供穩健下行保護。該行繼續預期漸進按序復甦，預測第三／四季盈利約8億／12億元人民幣。雖然短期銷售仍與金價方向相關，中秋及國慶假期代表下一個關鍵觀察點。

　　報告指出，第二季弱勢看來更多屬周期性而非結構性。第二季放緩主要由4月及6月兩輪金價下跌驅動，並因相對僵化定價回應加劇。零售動能自8月中起更明顯改善，數個七夕高峰日回升至去年強勁水平。同時，即使於疲弱第二季，所有精品店仍維持盈利，而金器於波動期間更具韌性。因此，該行視此挫折更符合金價驅動需求遞延及執行。

　　另外，摩通認為，老鋪黃金中期增長驅動可見度改善，其中精品店優化、貴賓客戶及海外。精品店優化相對資本高效，因較大門店不需按比例增加庫存、人手或租金成本，同時提供更多產品陳列及高端顧客體驗空間。老鋪黃金計劃於2026年開設一間新精品店並優化10-12間現有精品店。同時，老鋪黃金正透過高端商場及戶外廣告位置加強品牌建設，這些位置過往由國際奢侈品牌佔據。老鋪黃金亦正在建立更系統性貴賓客戶平台。公司計劃透過商場合作及獨家活動擴展貴賓客戶獲取，同時透過專責貴賓客戶經理及貴賓客戶獨家產品加強參與。海外擴展亦變得更主動，中期每年約四間門店審慎推出。

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《經濟通通訊社9日專訊》