野村發表研究報告指出，將藥明生物(02269)目標價由51.38元上調至60.22元，維持「買入」評級。

　　藥明生物於8月25日公布2026年上半年業績：收入按年增長18.4%至118億元人民幣，而盈利按年輕微上升4.3%至24億元人民幣。按不變匯率基準，收入增長將為按年23.4%，按管理層所述。收入增長主要由臨床前服務的強勁增長驅動，該服務錄得按年27%銷售增長至53億元人民幣。連同早期服務／後期製造銷售分別按年增長9%／11%至15億元人民幣／47億元人民幣。

　　按地區，北美收入按年增長14%至69億元人民幣，而中國收入於2026年上半年按年擴大51%至20億元人民幣。排除藥明合聯，公司生物製藥業務的外部銷售於2026年上半年按年增長11%至81億元人民幣。毛利率按年增加3.5個百分點至46.2%，受惠於規模經濟、較高利用率及效率改善，抵銷負面外匯影響。連同營運開支較低增長，經營利潤按年上升34%至38億元人民幣。受其他虧損5.41億元人民幣拖累，儘管有一些稅項利益，股東應佔淨利潤按年增長4%。

　　野村指出，藥明生物管理層已將2026年預測銷售增長指引由按年13-17%上調至15-18%。它亦指引2027年預測資本開支80億元人民幣，由2026年預測高基數，反映快速擴張步伐，如較高項目增長所見，尤其5月及6月。該行將2026年預測收入／盈利上調1.8%／13.7%。

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《經濟通通訊社26日專訊》

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