本周內地長假期後A股復市，受惠亞太主要股市造好，上證距離1月所創近10年高位僅相距約1%。至於恒指表現則不過不失，受科技重磅股拖累，挑戰27400點再度失敗，續於26300點至27000點附近區間上落，並出現近期第三次於26300點（短線強弱分水嶺）附近尋找支持的情況。若投資者想判斷港股短線方向，筆者認為大家可留意四大訊號。第一，恒指需要在27000點附近有效站穩；第二，科指需要收復並有效站穩約5500點；第三，港交所(00388)需要在約420元有效站穩；第四，港股在上漲交易日之總成交額需達到2600億元或以上的門檻。除非恒指在上升時能同時滿足上述條件，否則筆者認為恒指短線升幅有限，更不排除指數有下試至25000點至25200點水平之虞。
　
　　股份部署方面，農業板塊近期獲利好消息催化，內地當局最新公布2026年中央一號文件。全文主要提到提升農業綜合生產能力和品質效益、實施常態化精準幫扶、積極促進農民穩定增收、因地制宜推進宜居宜業、美鄉村建設及強化體制機制創新等。其中中化化肥(00297)作為國內化肥行業綜合實力第一梯隊，身為鉀肥與分銷絕對龍頭，並堅定推進「生物戰略」，成為生物肥領域領跑者，預期政策將鞏固公司的龍頭地位，投資者不妨關注。
　
　　公司盈利能力顯著改善，去年中期毛利率達13.76%，創上市後新高；ROIC（投入資本報酬率）為7.24%，回升至近年的高水平，反映公司經營績效及行業競爭優勢持續提升。其資產負債率進一步下跌至43.31%，按年下降3.5個百分點；流動比率由去年同期的1.39升至1.45；債股比由17.06%降至15.82%，顯示整體財務狀況良好，增投資吸引力；存貨周轉天數亦較去年同期加快2天至68天，反映公司合理控制存貨敞口風險。我們預期公司將續受惠於國策扶持、產品利用率提升及產品結構升級，進一步提升盈利表現、優化現金流及降本增效。
　
　　中化化肥的預測市盈率約7.2倍，股息率約4.5厘，屬低估值、高股息、強資源、穩護城河的央企龍頭，並符合現時市場資金偏好，目前部署具安全邊際。公司股價今年跑贏大市，走勢處於一浪高於一浪格局，投資者可候低吸納。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　　
投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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