花旗發表研究報告指出，小米(01810)公布5月電動車交付量超過3萬輛。花旗維持該股「買入」評級，目標價37元。

　　報告指出，YU7基礎版本的交付周期為6至9周，較4月的7至10周有所縮短；而Max版本的交付周期為6至9周，較4月的4至7周有所延長。新推出的SU7基礎版本仍需8至11周的交付時間，但Max版本需要10至13周（較長），反映需求變化和戰略推廣，因為YU7 GT的推出可能會帶來更多Max版本的需求。

　　花旗表示，1月至5月的累計交付量已超過15萬輛，佔其2026年55萬輛交付目標的25%至30%。這顯示小米在電動車業務方面取得良好進展，正朝著全年目標穩步前進。

　　報告採用分部估值法對小米進行估值，基於2026年預測給予37元目標價。核心業務（智能手機、物聯網和互聯網服務）採用18.8倍市盈率，略低於3年平均市盈率1個標準差，以反映因記憶體價格上漲導致的智能手機周期下行；智能電動車業務採用1.5倍銷售倍數，高於行業同業平均水平，主要考慮到較佳的平均售價。

　　花旗認為，潛在的近期催化劑包括電動車交付量回升、第三季度推出YU9等。這些因素有望為小米股價提供支撐。

　　風險方面，花旗指出可能阻礙股價達到目標價的下行風險包括：智能手機市場競爭比預期更激烈；從華為獲得的智能手機市場份額增長少於預期；新店擴張帶來的費用壓力上升；以及利率快速上升導致估值下調等因素。

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《經濟通通訊社1日專訊》

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