恒指上日高見28056點創約4年半高位，突破「三頂」及去年所創下的27381點高位，意味技術走勢上形成突破。宏觀指標方面，美日長債息有所回落、人民幣強勢及美匯弱勢，料持續有利恒指後市表現。再者，近期美國總統特朗普稱認為美元雖然有所貶值，強調「美元表現良好」，言論或促使美元出現新一輪跌浪，吸引部分資金流入港股。從估值方面觀察，全球多個主要股市的市帳率已處10年峰值，惟恒指的PB僅稍高於10年中位數，價格或未被充分反映，料仍有條件追落後。短線而言，如果港股能在27200點附近有效站穩，料指數短線或可再上望28500水平。

　　近期市況轉好，不少投資者已賺取可觀利潤，強勢股亦升至超買階段，或吸引部分資金轉為部署股價落後但具基本面的股份，中移動(00941)為其中之一。縱然公司近期出現較明顯的調整，惟我們認為公司基本面依舊穩健，短期下跌為投資者提供布局良機，大家不妨予以關注。

　　電訊業務屬剛性需求，多年來收入穩定，護城河堅固，加之公司在2026年的戰略中明確提出「通訊、算力、智能服務」三大成長曲線，長遠有望透過AI賦能，保持公司收入增長。

　　公司多年來派息穩定兼股息回報吸引，近年派息比率進一步上升至約74%；由於近期股價下跌，股息率更進一步升至約6.6厘水平，高於行業均值。我們預期，今年國企或政府對AI的採用，將催化公司的潛在盈利上升空間。此外，隨著5G資本支出高峰期已過，料公司自由現金流繼續改善，為公司提供「彈藥」，用以未來增加派息甚至回購股份。

　　當前公司股價預測市盈率約10.5倍，預測市帳率約1.1倍，縱然高於過去5年均值，惟基於公司穩固的基本面、派息增加及現金流持續改善，我們認為其估值仍合理，具中長線部署價值，可為投資組合降低Beta，增添防守元素，投資者不妨考慮分段部署。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　　
投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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