美銀發表研究報告指，寧德時代(03750)首季業績優於預期，主要受惠於電動車電池及儲能系統的強勁銷售增長，以及毛利率維持穩定。美銀將寧德時代目標價由635港元上調至740元，維持「買入」評級。

　　報告指出，寧德時代2026年首季收入為1291億元人民幣，按年增長52%，按季下跌8%。毛利率為24.8%，按年上升0.4個百分點，按季下跌3.4個百分點，符合預期。季度淨利潤為207億元人民幣，按年增長49%，按季下跌11%，較美銀預期高出15%。

　　寧德時代首季出貨量約200吉瓦時，按年增長超過60%，其中電動車電池佔75%，儲能系統電池佔25%。儘管中國電動車市場疲軟，但寧德時代電動車電池出貨量仍然強勁，主要由市場份額持續擴大、每輛車電池容量增加以及商用車需求增長所推動。首季商用車佔其電動車電池出貨量約三分之一。儲能系統電池出貨量按年增長約100%。

　　管理層預期，單位淨利潤將按年保持基本穩定，主要受惠於上游成本的有效轉嫁機制，以及營運效率提升和規模效應帶來的成本節約。寧德時代目前產能利用率為85-90%，公司計劃在2026年繼續擴大產能。值得注意的是，匈牙利工廠一期（約30吉瓦時）已於2025年底投產，目前正處於產能爬坡期。

　　美銀考慮到首季業績，將2026/27年盈利預測上調3%/6%，主要由於儲能電池出貨量預測上調。

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《經濟通通訊社16日專訊》

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