野村研究報告指出，華潤置地(01109)2025財年收入達2810億元（人民幣．下同），經常性收入按年增長3.7%至433億元；核心淨利潤按年下跌11.4%至225億元，亦優於公司先前指引的核心淨利潤按年下跌15-20%。該行予華潤置地「買入」評級，惟目標價由35.8港元下調32.6港元。

　　該行指出，看到華潤置地的盈利質素正在改善，因為其經常性業務對核心盈利的貢獻已超過50%，顯示公司對下行中的物業銷售業務依賴度降低。華潤置地宣布末期每股股息0.966元，全年派息比率達37%，在物業行業處於下行周期下，該行仍認為此派息相當慷慨。

　　該行認為，華潤置地在租賃業務上展現出強勁的營運能力，2025年商場總GMV/同店銷售按年增長23.7%/12.2%，明顯超越行業平均水平。華潤置地奢侈品商場總GMV按年增長18.5%，根據該行的渠道調研，在2025年第三至第四季度引領中國高端消費復甦。華潤置地憑藉截至2025年底已開業的98個商場，以及計劃到2030年再運營29個項目，強化其在中國優質消費板塊的領導地位並具增長前景；該行對華潤置地憑藉其獨特資產及強勁執行力穿越經濟周期的能力充滿信心。

　　該行將華潤置地2026-27財年的銷售調整2-3%，而盈利則下調18%-16%，主要更新發展物業銷售確認時間表的假設；另一方面，該行預測同期經常性收入將維持穩定增長。
　
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《經濟通通訊社1日專訊》

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