李寧(02331)現價跌5.2%，報19.28元，暫時為最大跌幅藍籌，盤中最低見19.11元，該股成交約1042萬股，涉資2.03億元。

　　摩根士丹利發表研報指，李寧的業務質素正在改善，品牌及產品競爭力被市場低估。該行預期2026至2028年銷售額及經調整純利的複合年增長率均為7%，管理層已給出高單位數的銷售增長指引，但該行因應宏觀不確定性，僅假設2026年銷售增長6%。

　　報告指出，李寧的產品組合較三至四年前明顯改善，籃球類別銷售跌幅在首季已顯著收窄，羽毛球業務在2024至2025年實現高速增長後，預計2025至2027年仍可維持約10%的複合年增長率。新興的「Glory系列」及戶外產品線在去年下半年已貢獻高單位數的銷售佔比，相關專門店才剛開始鋪開，將有助提升服飾銷售。

　　考慮到零售渠道及「李寧YOUNG」表現較佳，該行上調2026及2027年收入預測各1%，並上調2026年毛利率預測0.3個百分點，同時削減2026及2027年經營開支比率預測0.5及0.3個百分點。因此，2026年純利預測上調1%，目標價維持26元，評級「增持」。

　　現時，恒生指數報25799，跌296點或跌1.1%，主板成交超過867億元。國企指數報8690，跌83點或跌1%。恒生科技指數報4901，跌75點或跌1.5%。
《經濟通通訊社5日專訊》

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