《經濟通通訊社２４日專訊》中資電訊股陸續公布業績，其中中移動（００９４１）首三季盈利按年增７﹒１％，收入增７﹒２％，中電信（００７２８）首三季盈利升１０﹒４％，收入升６﹒４％，不過股價在放榜前已走低，今日再齊齊下挫，前者低見６３﹒０５元，觸及１００天線，後者低見３﹒５６元，觸及２５０天線。雖然大行指兩家電訊商業績符合預期，其中中移動更獲富瑞升目標價至８４﹒８７元，中電信獲中金給予目標價５﹒８元，但在市況欠佳下照跌，應如何部署呢？　＊中移動首三季多賺７﹒１％，收入增７﹒２％＊　　　中移動公布，今年首三季股東應佔利潤為１０５５﹒０６億元人民幣，按年增長７﹒１％，每股盈利４﹒９４元人民幣。ＥＢＩＴＤＡ（息稅折舊攤銷前利潤）為２６８５億元人民幣，按年增長６﹒７％。期內營運收入為７７５６億元人民幣，按年增長７﹒２％，其中通信服務收入為６６４６億元人民幣，按年增長７﹒２％，銷售產品收入及其他為１１１０億元人民幣，按年增長７﹒４％。單計第三季，收入２４４８﹒８億元人民幣，按年升８﹒１％，按季跌１２﹒５％；ＥＢＩＴＤＡ為８５０億元人民幣，按年升９﹒５％，按季跌２１％；純利２９３﹒３億元人民幣，按年升３﹒９％，按季跌３９％。　　截至今年９月３０日，集團移動客戶總數達到９﹒９億戶，其中５Ｇ套餐客戶數達到７﹒５億戶，５Ｇ網絡客戶數達到４﹒２５億戶；首三季流量業務保持穩定增長，手機上網流量按年增長１６﹒２％，手機上網ＤＯＵ達到１５﹒６ＧＢ；移動ＡＲＰＵ（平均每月每戶收入）為５１﹒２元人民幣，按年增長１％。集團有線寬帶客戶總數則達２﹒９５億戶，首三季淨增２２５２萬戶，其中家庭寬帶客戶達２﹒６２億戶，首三季淨增１７８６萬戶；家庭客戶綜合ＡＲＰＵ為４２﹒１元人民幣，按年增長２﹒４％。　＊富瑞：５Ｇ增長加速目標價升至８４﹒８７元，摩通：季績勝預期＊　　　富瑞發表研究報告指，中移動第三季服務收入及ＥＢＩＴＤＡ均按年增９﹒６％，較市場預期及同行高。營業利潤升２０％，淨利潤僅升３﹒８％，受利息收入跌１５％及投資收入跌４０％拖累。料５Ｇ增長由上半年約２５％加速至第三季約３０％，估值仍然具吸引力，其強大的淨現金及較高的公司自由現金流量收益率（ＦＣＦ　ｙｉｅｌｄ）在目前疲弱的環境下有高防禦性，維持其為行內首選，目標價由７９﹒６９元升至８４﹒８７元，評級「買入」。　　摩通指，中移動第三季業績勝預期，相信股價會有正面反應。估算中移動全年純利會有７％至８％增幅，並看好其具吸引力的８％股息率，及資本開支下降，形容為該板塊中最具防守性及流動性的股票，維持「增持」評級，目標價７５元。瑞銀表示，中移動第三季純利錄２９３億元人民幣，按年升３﹒８％，低於該行原預期２％，相信是非營運項目因素所致，如財務收入及稅項成本因素，公司雖然無提供新指引，但相信可如期推進早前給予的營運指引目標，維持「買入」評級及目標價８９元。　＊中電信首三季多賺１０﹒４％，收入升６﹒４％＊　　　至於中電信，截至９月３０日止首三季純利為２７１億元人民幣，升１０﹒４％，每股盈利３０分人民幣。首三季經營收入約３８４２﹒５億元人民幣，較去年同期升６﹒４％，其中服務收入約３４９７億元人民幣，較去年同期上升６﹒４％，ＥＢＩＴＤＡ為約１０５６億元人民幣，較去年同期增長５﹒２％。單計第三季，中電信純利約６９﹒５億元人民幣，升１１﹒１％，每股盈利８分人民幣，經營收入約１２２４億元人民幣，升４﹒１％。　　另中電信首三季移動用戶淨增１４６３萬戶，達到約４﹒０６億戶，５Ｇ套餐用戶淨增３９６５萬戶，達到約３﹒０８億戶，滲透率７５﹒８％，移動ＡＲＰＵ為４５﹒６元人民幣，同比增長０﹒２％。有線寬帶用戶１﹒８９億戶，寬帶綜合ＡＲＰＵ為４７﹒８元人民幣。產業數字化業務收入９９７﹒４１億元人民幣，同比增長１６﹒５％。　＊中金：第三季收入及盈利符預期，予目標價５﹒８元＊　　　中金指，中電信第三季收入及盈利符合該行預期，收入按年升４﹒２％至１２３６億元人民幣，服務收入按年升６﹒１％至１１３８億元人民幣，純利按年升１１﹒１％至６９億元人民幣。通訊服務收入增長保持穩定，工業數位化服務繼續推動收入增長。第三季經營溢利按年升１５﹒６％，經營開支有效控制，淨利潤率按年升０﹒４個百分點至５﹒６％，主要受惠成本控制、盈利能力改善。對中電信２０２３及２０２４年盈利預測維持不變，維持「跑贏行業」評級，目標價５﹒８元。　　富瑞指，中電信第三季收入、ＥＢＩＴＤＡ和純利均符合預期，更重要的是增速從第二季加快，服務收入增長復甦，主要受移動和固網增長所帶動。估計未來３年集團服務收入將錄中單位數增長，而在嚴控成本措施下，將帶動ＥＢＩＴＤＡ高單位數增長。中電信７％的股息率和估值仍具高吸引力，惟將目標價由５﹒２４元下調２％至５﹒１３元，評級「買入」。　　野村指，中電信第三季服務收入按年增長６﹒１％至１１３８億元人民幣，符合預期。今年首９個月，工業數位化業務收入按年增１６﹒５％至９９７億元人民幣。第三季ＥＢＩＴＤＡ按年增５﹒５％至３２３億元人民幣，ＥＢＩＴＤＡ利潤率收縮０﹒２個百分點至２８﹒４％，基本符合預測。第三季盈利按年增１１﹒１％至６９﹒５億元人民幣，略高於預期。受惠持續的用戶滲透率和穩定上升的ＡＲＰＵ，集團核心業務維持健康增長。新興工業業務方面，由於宏觀經濟復甦緩慢，對企業客戶的ＩＴ支出造成影響，但公司仍保持穩健增長趨勢，予目標價４﹒６元，評級「買入」。　＊黃瑋傑：市況差業績僅符預期難升，中移動跌至６１元才可吼＊　　　今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目請來輝立證券董事黃瑋傑，他指中移動業績符合預期，但在如此市況下，業績不是大幅好過預期，很難令股價逆市上升。中移動及中電信股價走勢都出現敗象，　　他指出，中電信於上周四（１９日）跌穿１００天線，連續出現３支陰燭，料要下試２５０天線約３﹒５７元。買股票宜順勢而行，若貪估值便宜及看到現價較大行目標價低便買入，可能「買貴貨」。中電信若連２５０天線都跌穿更要忍手等一等，今年６月也見過３﹒４６元，到時將成下一支持位。中移動走勢稍強，但同樣正下試１００天線約６３元，失守機會很大，不過中移動股息率較高，暫看不到會跌至２５０天線約５７元，跌穿１００天線後可先看８月低位約６１元，到時可再考慮買入。　　黃瑋傑又指，中聯通（００７６２）今日公布業績，券商預期首三季純利按年升９﹒２％至１１﹒５％，營收升７％，預期業績很好，但到時若只與預期一樣無驚喜，股價可能也會下跌，若業績差過預期，沽壓就更大。中聯通上周五（２０日）已跌穿１００天線，ＲＳＩ先創近３個月新低，跌至２０﹒８，股價料要下試２５０天線約５﹒０７元。要留意其業績未公布，股價如何反映存不確定性，市淡不宜買入博業績，因業績好也未必會升，宜「睇定啲」。　　中移動收市跌１﹒４％報６３﹒３５元，連跌３日，累跌３﹒８％，成交１３﹒３１億元。中電信跌２﹒９７％報３﹒６元，３日累跌６﹒２５％，成交４億元。中聯通跌２﹒０５％報５﹒２７元，３日累跌５﹒２２％，成交２﹒４８億元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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