中金發表研究報告指出，嗶哩嗶哩(09626)公布今年首季業績，收入74.72億元人民幣，按年增長6.7%，基本符合預期；Non-GAAP淨利潤5.93億元人民幣，按年增長63.4%，基本符合預期5.73億元人民幣，高於Bloomberg一致預期5.35億元人民幣。中金維持嗶哩嗶哩「跑贏行業」評級，下調目標價16.4%至194港元。

　　今年第一季廣告收入維持高增長，有望獲更多廣告主預算。今年第一季廣告收入按年增長30%至25.89億元人民幣，公司於業績會表示，今年第一季前三大廣告主為遊戲、網服、數碼家電；AI對廣告效率提升有幫助，並關注中長期變革價值，公司預計AI科技、家裝家電等有望取得更多預算增量。中金預計其今年第二季廣告收入或按年增長28%。

　　短期《三謀》調整影響遊戲收入，持續關注新遊表現。今年第一季遊戲收入環比下降1.2%至15.23億元人民幣。新遊方面，公司於業績會表示，《三國：百將牌》於4月22日上線，公司預計於7月正式推廣；其他儲備包括《三國志：王道天下》（公司預計2026年內上線）、《閃耀吧！嚕咪》（公司計劃4Q26全球同步發行）、《逃離鴨科夫》（關注主機和手遊版本）。建議關注公司新遊上線節奏和流水錶現。但短期考慮《三國：謀定天下》的遞延和生命周期調整影響，中金預計今年第二季和今年第三季遊戲收入或均有環比下滑。

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《經濟通通訊社21日專訊》

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