過去一個多月，當大市仍然反覆上落的時候，有隻「老牌股」（指上市歷史悠久，且業務穩定，不容易有驚喜的股票）竟然在短短一個月內急升一倍，實在令人咋舌。

　　我指的「老牌股」，就是上市36年、從事電腦硬件生產（集團已經重新包裝相關業務，已非單純硬件生產，下文再交代）的聯想集團(00992)。

　　集團股價去年底還徘徊在近年低位，2025年12月31日收市價是9.26元，到了今年3月底（即第一季結束），股價進一步跌至9.15元，但在這時，聯想股價開始靜靜地起革命，到了4月底，股價升至11.68元。

　　到了5月，股價持續向上，但轉捩點是5月22日公布的2025-26年度全年兼第四季業績，亮點包括營業額創新高至831億美元，增長兩成，以及經調整公司持有人應佔盈利20.49億美元（即扣除一次性及非現金項目影響的盈利），大幅增長四成。

　　但市場關心的，主要是去年第四季（聯想的年結日是3月31日，因此，第四季是指2026年1月至3月的業績）的季度業績，該季度的所有業務收益都錄得高雙位數增長，這才是聯想股價爆升的原因。

　　這個刺激不可謂不大，我印象中，聯想股價從未如此「瘋癲」過，因為聯想股價連續幾日的升幅都達雙位數。不經不覺，到了5月底，股價已經升至24元水平，比4月底急升1.05倍，有點美國納斯達克股市中，那些高增長科技股的況味呢！

　　踏入6月，股價仍然反覆向上，6月2日曾創27.42元的即市新高，昨日收報25元，仍比5月底時上升4.2%，實在始料不及。

　　我在本欄較少品評聯想，但其實，早於2011年，我就開始品評聯想，只不過，我沒有定期跟進聯想。無他，她是一隻以電腦硬件為主要業務的科技公司，給人欠缺爆炸性增長的憧憬。

　　事實上，聯想股價長期都是相對呆滯，如果長線持有，又或以收息為目標，都不算優先的選擇。在今次大升前，聯想的息率大約只有4至5厘左右，只可以說及格，但談不上吸引。

*長線持有，間中有驚喜*

　　更甚的是，聯想從事的行業，雖然有一定的門檻，但又不至於超高科技水平，總是讓人感到，如果有其他更好的選擇，就不想買她。正正因為這些原因，過去十多年，我只不過品評過聯想三至四次。

　　但最近公布了令人振奮的業績後，我重新檢視聯想這隻股票，又發覺，如果從長線角度看，聯想又確實是一隻優質股，只要耐心持有，一段時間後，她就會給你驚喜。

　　我計算過，如果以昨日收市價25元計，由聯想上市至今的年回報率達9.6%，還未計每年的股息回報；即使以去年底9.26元的收市價計（未大升前），年回報率也有6.3%，同樣未計股息回報，這都算不錯吧！

　　聯想是生產個人電腦起家，她現在的品牌Lenovo，知名度十分高，絕對拍得住蘋果和三星！

　　如果要說聯想的發展史，誇張一點說，足夠寫一本書呢！但簡而言之，最重要就是2004年收購IBM的個人電腦業務，然後就是決定「走出去」，即決意開拓海外市場，立志成為一家全球性的電腦生產商。

　　另一項重要收購就是2014年收購摩托羅拉的智能手機業務，令到聯想在全球領域擁有兩項最重要的智能設備生產和銷售能力。

　　但說到電腦和手機生產，總給人「工業股」的況味，因此，聯想把業務重新定位和包裝，現時擁有三大業務，最主要就是個人電腦、平板電腦、智能手機及其他智能設備的生產和銷售，這部分業務統稱為智能設備業務，也是聯想的重心業務，約佔總收入的六成多。

　　第二項業務稱為基礎設施方案，即提供人工智能產品組合、存儲、服務及軟件等，約佔總收入的兩成二。最後一項稱為方案服務，即是跨個人電腦、基礎設施及行業智能的信息技術解決方案和服務，約佔總收入的一成一。

*旗下個人電腦，佔全球近兩成半市場*

　　受惠於AI賦能，以及新一輪的換機潮，聯想的個人電腦業務在去年第四季於全球的市佔率進一步上升1.3個百分點，創下24.4%的新高。而智能手機業務也錄得自收購摩托羅拉以來的收入新高，而摩托羅拉的摺疊式手機，也在同類型手機中排名第一。

　　聯想本來是一家民營企業，但現在已經躋身跨國企業，和蘋果及三星這類具創意的公司比較，級數上可能仍有些差別，但相較幾年前，你必定會感受到，聯想確實在不斷進步。

　　我認為，她是現階段「走出去」最成功的一家中資企業。因此，在AI賦能下，我對聯想確實有了更多聯想，甚至可以想得更遠了（長線持有）！

　　只不過，經過上月的急升後，現階段的聯想又不太吸引。如果聯想能夠進一步整固，大約在20元的水平，應該可以分批收集呢！《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》
　
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