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　　2024年4月29日（周一），日圓貶至160（兌美元），跟著大幅回升至154區，日圓是否已貶到頭（圖一）？又是誰在干預？

　　先探究，29日日圓為何回升？

　　1. 日央行干預，但日央行迄今仍不予置評。以前日央行是會承認有否干預，因為如干預了，承認了，便等於立碑，此界不可逾，日圓會有個相對的不再貶期。今次不予置評，是跟市場玩神秘？筆者不大認為，4月26日，日央行議息會，決定維持當前貨幣政策不變。會後總裁植田和男表示：「當前的日圓貶勢並未對基本通脹率造成重大影響」。記者追問：「當前日圓貶值的影響還在可以忽視的範圍內嗎？植田回應：「是的。」日圓貶到158仍可忍受？貶到160就忍不了？不解。

　　無論如何，日央行有否干預，在5月底央行報告便知。

　　2. 市場沽空友套利，因為4月29日的日圓貶至160.22跟30年前1990年4月的日圓新低相若（圖二），對技術派炒友言，凡見長年的高低位都要駐足觀望。

　　此外，29日是日本節假日，日股休市，日本少量資金，便可驅動日匯波動。

　　在匯市上，投機大戶會在天時、地利、人和的合適條件下，實行：山、林、風、火殺局。

　　天時：是今年的日本節，日本本土買賣日圓資金減少。

　　地利：是日圓失守市場認為日官方底線155，再貶到158，也不出手，是提供了對日圓淡友的殺戮場。

　　人和：是日央行總裁植田和男的貶而無相干的放任態度。

山林風火局可搵到食

　　有了天時、地利、人和，就要布個山、林、風、火殺局。

　　山：不動如山。靜觀日央行議息結果。

　　林：徐行如林。靜雞雞買入158至155區的日圓認購權。

　　風：疾走如風。周一上午迅推低日圓至逾160，帶動市場跟沽。

　　火：攻烈如火。一逾160的這個30多年日圓低位，便迅買入日圓，帶動一眾淡友冚倉盤，由於29日是日本節，日匯成交相對少，只要打穿158、157位，便會使日圓升勢如火烈。

　　以上的山、林、風、火殺局，在二、三十年前匯市上常見出現，只是近年因電腦應用較廣而少見了，但只要配合天時、地利、人和，這個山、林、風、火殺局，仍可搵到食。當然，要做到這個山、林、風、火殺局，是要有龐大的美元才可。

　　各位有無諗下，這個殺局的主催者是阿爺呢？有機會再談。

　　(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

　　港周四（13日）早上，美聯儲局就剛剛的美聯儲局議息會召開記者招待會，傳媒多聚焦於美通脹軟下和美聯儲局議息會保持美息不變，但就少談美聯儲局主席鮑威爾的一句話。

　　這句話是關於上周五（7日）美就業數據的，鮑威爾話，美國的非農職位增長是：　They may be a bit overstated（有可能誇大了）（圖一）。

　　乜叫有可能誇大？是誇大就是誇大，是誇小就是誇小，乜叫有可能誇大。統計不是應嚴謹的嗎？

　　鮑威爾這個美就業被誇大之言，在1月的聯儲局議息會會議紀要也有。

　　美國聯儲局1月議息會的會議紀錄於2月22日公開，內裏有這一句：

　　While the recent trends prior to the meeting had been remarkably positive Fed officials judged that some of the recent improvement reflected idiosyncratic movements in a few series.

簡譯過來是：

　　「最近的趨勢（指就業情況）是蠻好的，但美儲局有些成員認為最近的一些好象反映有特殊的情況。」

　　美聯儲局公告裏這段話，是官話，不明指你造假，他們認為是有特殊情況，即是唔信囉。

美國物價高踞不下

　　而在2022年中起，亦已有高盛、美銀、摩根等華爾街大行，以至三藩市儲局和費城聯儲局都有研究報告謂自2022年3月起，美非農職位增長就有造假，期內美職位增長可能被誇大了900萬個之多（圖二）。非農職位增長是美聯儲局看重的加減息指標之一，如非農職位增長被造假，則美聯儲局所謂的美息要「higher & longer」或「high and longer」，是否都是錯誤決定？

　　鮑威爾一方面承認非農職位增長被誇大了，但仍謂美就業情況好，以至強勁，就是瞪眼講大話。因為5月的美國就業情況是：勞工部數據謂非農職位新增了27.2萬個，但據人口調查局的數據，則是有40.8萬個非農職位消失了（圖三）。

　　市場現對剛公布的美通脹升3.3%較市場預期的升3.4%感到鼓舞，但這個3.3%通脹，僅是自今年1月以來的橫行（圖四）。通脹是年比和月比，但實際的物價是自拜登上台後便急升了上去回落不下，仍處高位（圖五）。要理解圖四並不困難，物價由100美元升上200美元並持平在200美元區，通脹則會在物價100美元升上200美元時增了100%，但之後由於物價持平在200美元高踞不下，通脹率無論是月比還是年比，都會在「零」。通脹率在「零」但物價則在200美元，你荷包有好過嗎？

　　物價不降，通脹率的回下，只是虛假的無通脹。因為物價不漲，持平，是可以猝然回升，只有物價下降，才是真的無通脹。圖六的美國歷史通脹走勢圖顯示，如歷史重複，今時的美通脹只是似回順，而在2025年起，美通脹會再回升，屆時美聯儲局還可以減息嗎？

　　(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)