數碼新秩序

　　數碼化時代，企業對數據儲存的需求急增，從事相關設備與解決方案的Pure Storage，早前公布季績，收入按季大增50%，反映企業對相關產品服務需求持續強勁。

Pure Storage首席執行官Charles Giancarlo表示，最近半年在油價等因素影響，企業對IT設備耗能關注急升，相信公司產品在這方面有市場優勢。（周俊霖攝）

　　據其首席執行官Charles Giancarlo表示，公司視數據儲存為創新一部分，長期投放研發資源，而非像其他同業將儲存視為「貨品」，著力壓低成本。在專訪中，他指零售市場有專注售賣廉價產品的超級市場Walmart，亦有專門賣高價貨品的Nordstrom，均是很成功的企業，但在數據存儲市場過往就只有「Walmart」，Pure Storage的策略為反其道而行，持續推高效能的閃存（Flash）產品解決方案，循效能、能源消耗等方向，建立產品研發優勢。

需足夠現金流 兼耐性投資者

　　他看好企業數據存儲市場上，潛力未見底，閃存的市場佔比亦只有約20%，未來研發上會針對閃存裝置成本，並在雲端數據營運、容器等新興領域持續投入。

企業對數據儲存需求大增，相關業務的潛力頗大。（資料圖片）

　　由單一產品開始發展至現在有多項產品線，Pure Storage現有僱有逾4,000人。「不少公司停留在早期產品，未能進一步突破。」他認為，不少科企靠成功產品打響頭炮，但競爭之大，尋求突破不易，因此選擇一個足夠大的市場，是初創開拓業務首要條件。

　　此外，要謀求突破，需有具耐性的投資者、以及足夠現金流讓公司投資，「幸運地我們兩者兼備」。他強調，克服這些條件後，讓員工發揮創新，便是決勝負關鍵，而這需要招募有才、認同公司文化的人，並給予回報。

　　科企陸續恢復舉行線下大型會議，Pure Storage早前於美國舉行有逾千人參加的Pure//Accelerate techfest年度會議。

交流更深 實體會面無可取代

　　疫情初期曾有不少討論指出，線上會面可代替線下活動，減少商務會議的需求。Giancarlo回應，「一開始我就不相信這些說法」。他指出，人們天生是社交動物，他自己近月走訪歐亞，比起每天花8至10小時遙距會議，就來得更精神奕奕。他相信，真人對話內容更豐富、交流更深刻，在商務角度上亦無可取代。「或許每個人會有差異，但只要一段時間後，人們的習慣最終會返回疫情前。」

　　不過，科企員工對遙距工作的渴求愈趨高漲，惟管理層反應有頗大落差，近日包括Tesla行政總裁馬斯克（Elon Musk）更揚言，員工不願回辦公室便解僱。Giancarlo認為，著眼點在於居家工作下，團隊難以協作並建立工作文化。該企將在今夏推行的工作安排便針對此問題，由部門視乎工作需要，決定一星期可有多少天遙距運作，哪些日期則全員回辦公室，減輕對工作溝通的影響。他強調，這不能讓員工各自下決定。

　　前周五（19日），市場才擔心，恒指會跌穿萬六。上周五（26日），市場望奔萬八了，為甚麼有這個反差？一言括之，回歸A股啦！留意，是回歸A股，不是港股。

　　美國遏制中國崛起，在未用到炸彈前（筆者認為是遲早用），便會用一切銀彈來炸中國，貿易制裁、禁這禁那。但中國要拆招，就得組個「戰時內閣」，這個「戰時內閣」不是要動刀槍，而是要打金融反擊戰。

　　美國的製造業打不過中國的製造業，但美國的金融業，就在本錢上、技巧上拉幫結派上還勝中國。中國能做的，是做好防禦工事，其中一條是挖好自己的戰壕，讓你打不著，或頂得住。

　　今年1月29日，筆者有文：《阿爺又托市？》（圖一）。不過這次托，不是亂托，而是要增強國企的績效，哥仔靚，妹妹靚（績效好），你外資唔買是自己走寶。怎去提升國企績效？定指標囉，請看表一。這個2023年的國企考核指標，跟之前的考核指標，是更符合現時的西方審股標準。如不明白表一的「一利五率」、「一增一穩四提升」，就再看表二的廣東語演繹。做齊了，你老外能不流口水？

　　不少投資者是不太明白這個2023年推出的新國企考核指標有甚麼差異處，因為大多數投資者都被數年來的A股、港股下跌，嚇怕了；亦受到不少抹黑中國經濟的外媒及恨華中國人言論所惑，對中國的挖溝、築牆視而不見。　

　　在《阿爺又托市？》一文中，筆者指出：「到今任總理李強，他除跟李克強少了個『克』字之外，尚有甚麼差別？

　　筆者認為他的主要任務是要做個金融社會的總理。這跟歷任總理的任務是有所不同。自1978年起，一直都有國企改革，大家對比一下就知之前的國企改革是執漏，今時則是要提升。」

　　數月下來有功效了嗎？看A股能守三千（圖二）、恒指能守萬六（圖三）已知。今時連國際巨鱷也集體看多中國。以下是抄自《金融界》的，不要說筆者亂說。

　　「在這波看多中國資本市場的大潮中，高盛和瑞銀成了急先鋒。

　　上周，瑞銀全球新興市場股票首席策略師Sunil Tirumalai上調A股和港股股票評級引發關注。瑞銀指出，MSCI中國指數EPS（每股收益）未受房地產趨勢的影響。在MSCI中國指數的成分股中，消費和互聯網行業比重居高，隨著消費出現初步回暖跡象，業績料有更佳表現。

　　瑞銀給出了自己的兩大邏輯：一是從傳統角度看，2月資金的短暫現身可能並未構成強大的基本面催化劑。但這確實有助於為大跌/震盪的市場築底，扭轉了下行風險格局。二是中國企業股息、回購超預期的趨勢日益增強。若全球市場更加擔心地緣政治以及在更高利率維持更長時間的情景下，股東回報的可見度提高可以大有裨益，將密切關注市場改革的下一階段。

　　與略顯含蓄的瑞銀相比，高盛的看多熱情更加奔放、直接！

　　高盛在研報中直截了當的表示，國際投資者對中國股市的情緒、風險、偏好和興趣正在改善，預計即便是不考慮基本面情況，隨著A股資本市場制度的完善與規範，股市仍有較多的價值可以釋放，估值提升潛力約20%，樂觀預計或有高達40%的潛在上漲空間。

　　高盛從基本面到政策面，再到資本市場估值以及上市公司業績，全面看多A股。高盛在研報中寫到：

　　一是中國第一季度的經濟表現已經好於預期。製造業和非製造業的PMI數據有了有意義的改進，二是國家隊的加入改變了A股風險回報的方程式。在此前，投資者擔心進一步的下行風險，當國家隊提供支持時，意味著遏制了繼續下行的風險。這是海外投資者尤為關注的重點。三是中國企業陸續披露的2023年四季報的業績整體好於預期。從估值角度來看，A股和港股均處於低位。四是當前全球共同基金對中國股票敞口佔總資產管理規模配置並不算高。

　　與此同時，高盛分析師也注意到新『國九條』中關於提高上市公司質量、分紅、退市等相關規定。高盛認為，A股股息率依然不高，上市公司在分紅上仍有很大的空間。在退市方面，剔除質量差的公司，保留好公司才能要提高股東和投資者的回報。　　

　　值得注意的是，除了看多A股、港股等資本市場外，房地產市場復甦進展也被看好。

　　2021年初，瑞銀大中華區房地產研究主管分析師John Lam罕見地對中國恒大給出了賣出評級，一度震驚市場。彼時，John Lam將中國恒大評級從中性下調至賣出，目標價從去年9月份的15.2港元削減至6港元。當年7月份，John Lam將恒大12個月目標價從6港元下調至3.5元，同時維持賣出評級。

　　事實證明，John Lam的預警確有先見之明，幾個月後恒大正式暴雷。

　　而如今，John Lam表示：『在三年的看跌之後，由於政府的援助，我們第一次對中國房地產行業變得更加樂觀。』他預計，國內住房需求和供應將在明年某個時候恢復到歷史平均水平，中國大型地產開發商們的股票可能會出現反彈。今年1月其已經將龍湖集團控股等幾家房地產公司的評級上調為買入。」

　　還要筆者再說嗎？

　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。