世事政情

　　中國國務委員兼外長王毅上周三（28日）在天津會見來華訪問的阿富汗塔利班政治委員會負責人巴拉達爾一行，他稱阿富汗塔利班（阿塔）是阿富汗舉足輕重的軍事和政治力量，有望在阿富汗的和平和解與重建進程中發揮重要作用。在美軍全面撤出阿富汗之際，中國對阿塔的公開肯定，不僅有助阿塔在國內獲得更大的政治影響力，對中國也是有利的。

（中國外交部網頁圖片）

阿塔「洗心革面」 欲奪取政權

　　阿塔曾經主宰阿富汗大部分地區長達五年，將伊斯蘭教的教規作為法律，剝奪婦女的合法權利，按教規施酷刑懲處罪犯，並且庇護了本拉登領導的基地武裝組織，助其對美國實施「911恐怖襲擊」。美軍隨後大舉攻入阿富汗，重創阿塔武裝並趕走本拉登及其追隨者。但在這將近20年的時間裏，美軍始終無法消滅阿塔武裝力量。隨著拜登總統宣布美軍撤出，阿塔最近發起軍事行動，迅速佔領大片農村地區，而接受過美軍培訓的阿富汗政府軍有一些官兵繳槍投降，另外一些則逃到了鄰國。

　　目前，雖然美國支持的阿富汗政府不願意與阿塔分享權力，但鑑於形勢正朝著爆發全面內戰的方向發展，雙方及相關持份者均希望能用談判的方式達成政治解決，避免阿富汗再次陷入內戰。為了在談判桌上擁有更多籌碼，阿塔最近派高級代表訪問中國，同時也與俄羅斯展開溝通，希望區域內的兩大強國能支持阿塔在未來的新政府中擁有更多話事權。來訪的巴拉達爾更明確對王毅表示，阿塔絕不允許任何勢力利用阿富汗領土做危害中國的事情。

中方結交阿塔 以維護利益

　　巴拉達爾的這一保證非常重要，中國希望它能變成實際行動。中國在這方面的利益主要有兩點，第一是要防止「東伊運」（東突厥斯坦伊斯蘭運動）利用阿富汗領土在中國新疆搞恐怖主義和極端主義活動，第二是防止反華勢力利用阿富汗領土破壞中國與周邊國家的經貿合作，而這兩點與中國未來一段時間的整體對外戰略息息相關。

　　2001年美軍在阿富汗打擊阿塔時，曾經俘獲一批參戰人員，並將其押往古巴關塔納摩美軍基地囚禁，其中有22人來自中國新疆。他們在「東伊運」控制的地方被俘，但自稱並非戰士，只是去當地打工的。聯合國安理會隨後將「東伊運」列為國際恐怖組織，這批人就一直被關押。

　　幾年後，美國政府想關閉關塔納摩監獄，於是宣布一些囚犯已不對美國構成威脅，可以釋放回國。沙特和約旦等國迅速接走了本國公民，但美國政府不許中國接走這批來自新疆的囚犯，理由是他們回國後得不到公平審判。鑑於美國國內各州政府也都不願接收這批人，美國政府希望盟國能接受他們，但絕大多數國家都不願因接受這些囚犯而損害與中國的關係。最後，在美國的物質利誘之下，歐洲的阿爾巴尼亞和太平洋島國帕勞分別接受了幾位新疆囚犯。考慮到這段歷史，中國要求阿塔保證不給「東伊運」提供干擾新疆局勢的土壤。

參與戰後重建 謀區域穩定

　　另一方面，中國在阿富汗西北部鄰國土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦和塔吉克斯坦等國有大量投資，這是「一帶一路」整體布局的一個組成部分。阿塔控制著阿富汗西北的廣大地區，如果中國與阿塔有穩固的合作關係，對保證「一帶一路」建設具有重要意意義。日後阿富汗重建會有更多中國企業參與，而最近巴基斯坦發生針對中國工程人員通勤巴士的炸彈襲擊則是一個重要的警號，中方的參與必須在穩定的環境下進行，這在很大程度上取決於當地執政者的態度和作為，所以中國必須與阿富汗各方保持合作。

　　在與巴拉達爾會面前兩天（7月26日），王毅在同一酒店會見了到訪的美國常務副國務卿舍曼。從這種精心安排可以看出，中國是在對美軍匆匆撤出阿富汗作一個公開的回應，也希望能在阿富汗未來的和平和解與重建中扮演更重要的角色，這也預示著中美之間的競爭會在阿富汗繼續下去，因為美國雖然撤軍，但絕對不想失去對阿富汗的控制。

　　前周五（19日），市場才擔心，恒指會跌穿萬六。上周五（26日），市場望奔萬八了，為甚麼有這個反差？一言括之，回歸A股啦！留意，是回歸A股，不是港股。

　　美國遏制中國崛起，在未用到炸彈前（筆者認為是遲早用），便會用一切銀彈來炸中國，貿易制裁、禁這禁那。但中國要拆招，就得組個「戰時內閣」，這個「戰時內閣」不是要動刀槍，而是要打金融反擊戰。

　　美國的製造業打不過中國的製造業，但美國的金融業，就在本錢上、技巧上拉幫結派上還勝中國。中國能做的，是做好防禦工事，其中一條是挖好自己的戰壕，讓你打不著，或頂得住。

　　今年1月29日，筆者有文：《阿爺又托市？》（圖一）。不過這次托，不是亂托，而是要增強國企的績效，哥仔靚，妹妹靚（績效好），你外資唔買是自己走寶。怎去提升國企績效？定指標囉，請看表一。這個2023年的國企考核指標，跟之前的考核指標，是更符合現時的西方審股標準。如不明白表一的「一利五率」、「一增一穩四提升」，就再看表二的廣東語演繹。做齊了，你老外能不流口水？

　　不少投資者是不太明白這個2023年推出的新國企考核指標有甚麼差異處，因為大多數投資者都被數年來的A股、港股下跌，嚇怕了；亦受到不少抹黑中國經濟的外媒及恨華中國人言論所惑，對中國的挖溝、築牆視而不見。　

　　在《阿爺又托市？》一文中，筆者指出：「到今任總理李強，他除跟李克強少了個『克』字之外，尚有甚麼差別？

　　筆者認為他的主要任務是要做個金融社會的總理。這跟歷任總理的任務是有所不同。自1978年起，一直都有國企改革，大家對比一下就知之前的國企改革是執漏，今時則是要提升。」

　　數月下來有功效了嗎？看A股能守三千（圖二）、恒指能守萬六（圖三）已知。今時連國際巨鱷也集體看多中國。以下是抄自《金融界》的，不要說筆者亂說。

　　「在這波看多中國資本市場的大潮中，高盛和瑞銀成了急先鋒。

　　上周，瑞銀全球新興市場股票首席策略師Sunil Tirumalai上調A股和港股股票評級引發關注。瑞銀指出，MSCI中國指數EPS（每股收益）未受房地產趨勢的影響。在MSCI中國指數的成分股中，消費和互聯網行業比重居高，隨著消費出現初步回暖跡象，業績料有更佳表現。

　　瑞銀給出了自己的兩大邏輯：一是從傳統角度看，2月資金的短暫現身可能並未構成強大的基本面催化劑。但這確實有助於為大跌/震盪的市場築底，扭轉了下行風險格局。二是中國企業股息、回購超預期的趨勢日益增強。若全球市場更加擔心地緣政治以及在更高利率維持更長時間的情景下，股東回報的可見度提高可以大有裨益，將密切關注市場改革的下一階段。

　　與略顯含蓄的瑞銀相比，高盛的看多熱情更加奔放、直接！

　　高盛在研報中直截了當的表示，國際投資者對中國股市的情緒、風險、偏好和興趣正在改善，預計即便是不考慮基本面情況，隨著A股資本市場制度的完善與規範，股市仍有較多的價值可以釋放，估值提升潛力約20%，樂觀預計或有高達40%的潛在上漲空間。

　　高盛從基本面到政策面，再到資本市場估值以及上市公司業績，全面看多A股。高盛在研報中寫到：

　　一是中國第一季度的經濟表現已經好於預期。製造業和非製造業的PMI數據有了有意義的改進，二是國家隊的加入改變了A股風險回報的方程式。在此前，投資者擔心進一步的下行風險，當國家隊提供支持時，意味著遏制了繼續下行的風險。這是海外投資者尤為關注的重點。三是中國企業陸續披露的2023年四季報的業績整體好於預期。從估值角度來看，A股和港股均處於低位。四是當前全球共同基金對中國股票敞口佔總資產管理規模配置並不算高。

　　與此同時，高盛分析師也注意到新『國九條』中關於提高上市公司質量、分紅、退市等相關規定。高盛認為，A股股息率依然不高，上市公司在分紅上仍有很大的空間。在退市方面，剔除質量差的公司，保留好公司才能要提高股東和投資者的回報。　　

　　值得注意的是，除了看多A股、港股等資本市場外，房地產市場復甦進展也被看好。

　　2021年初，瑞銀大中華區房地產研究主管分析師John Lam罕見地對中國恒大給出了賣出評級，一度震驚市場。彼時，John Lam將中國恒大評級從中性下調至賣出，目標價從去年9月份的15.2港元削減至6港元。當年7月份，John Lam將恒大12個月目標價從6港元下調至3.5元，同時維持賣出評級。

　　事實證明，John Lam的預警確有先見之明，幾個月後恒大正式暴雷。

　　而如今，John Lam表示：『在三年的看跌之後，由於政府的援助，我們第一次對中國房地產行業變得更加樂觀。』他預計，國內住房需求和供應將在明年某個時候恢復到歷史平均水平，中國大型地產開發商們的股票可能會出現反彈。今年1月其已經將龍湖集團控股等幾家房地產公司的評級上調為買入。」

　　還要筆者再說嗎？

　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。