財智

　　近日各大報章刊出2024年全港入息中位數，指打工仔平均月薪達29000元（精準數字應為29715元）。未知大家對這個數字有否感覺，又或者看過便算。然而，若深入了解，這個數字帶出一些對大數據的理解問題，若能搞清楚，更能有效鞏固投資者所需要的常識。

　　先說清楚問題所在。話說小弟一向有留意全港打工仔人工變化，對此一向有所感覺。記得對上一次看過有關報道，大約於2023年9月，當時所展示出來的數據是計算至2023年第二季的統計，全港入息中位數約為20000元，我亦有拍片討論（見下面連結）。

　　當時入息中位數升至20000元，已算很厲害。因為在此之前多年，入息中位數一向維持在17000元左右，沒有大升過。數據至2023年第二季，反映疫情過後的經濟環境，入息中位數達20000元，代表大升了17%，算是相當大的升幅。

　　今天是2024年第一季，這個入息中位數跳升至29000元，比2023年第二季的20000元再大升45%，不奇怪嗎？看到這裏，大家或許開始思考數字大升的原因，例如香港經濟好轉了嗎？移民潮令打工仔向上流動的機會增加了嗎？還是根本沒有察覺問題，只當通識資料於茶餘飯後討論一下？

根據一個求職平台的統計，本港打工仔的入息中位數高達29000元。(Shutterstock)

　　比較兩個數字前，先了解其背景。細讀報道，最新一次的統計來自香港一個求職平台 CTgoodjobs，它於2024年第一季透過網上問卷形式，收集了近3000份問卷，年齡職覆蓋17歲至65歲或以上，受訪者職業涵蓋政府、公共部門、私人企業等35個行業。而過去的入息中位數（17000元或20000元等數字），則來自政府統計處的人口統計報告。

　　兩者數據來源並不同，不能比較之餘，亦有助分析結果不同的因由，估計重點在於採納數據的方法。CTgoodjobs所採用的是網上問卷形式，相信大部分低下層工作者，如清潔、保安、洗碗等低收入工種，並沒有時間、意欲或知識去完成相關問卷。因此，所收集到的數據並沒有包括這群低收入人士，即使有也不會多，薪酬數字自然被扯高了。

　　這令我想到「倖存者偏差」的故事由來，故事指研究人員統計戰事中飛回來的戰機以加強戰機設計，忽略了戰事中被擊落的戰機數據，致分析結果出現偏差，篇幅所限，大家可重溫小弟詳細分享（見下面連結）。若我們沒有注意到獲取統計數據的來源而加以分析，很容易走錯方向。

　　相信大部分人未有察覺這個入息中位數的問題，看見報章說多少就多少，並無考究。同樣事件亦會發生在其他範疇，投資也好、政治也好，大部分人很容易被人帶風向。要解決，常識很重要，我們要先對不同事物有所認知，才能察覺問題所在，再細心找出真相，配合獨立思考。共勉之。

【人工全港排第幾？(2023年影片分享)】
https://www.patreon.com/posts/ren-gong-quan-di-89710120

【倖存者偏差其實點解？】
https://www.patreon.com/posts/xing-cun-zhe-qi-49441703

【人工全港排第幾？(2017年文章分享)】
https://www.cpleung826.com/2017/03/blog-post.html

　　姊妹們，我上日文章的標題是《友邦愈來愈難賺錢？》，但今日的標題突然變成《友邦愈賺愈多錢？》，這是否令妳摸不著頭腦呢？

　　老實說，早前友邦(01299)的股價從高位大幅回落，由年初至3月中的低位，股價反覆下跌三成三，我也有點摸不著頭腦呢！

　　一隻大藍籌，底子十分雄厚，也沒有太多負面消息，且過去股價波幅十分細，股價可以在短時間內下跌三成多，確實有點難以想象！

　　回說我這個標題上的轉變吧！主要因為上日提到，我的姊妹Lucy問我，友邦股價下跌的原因。我只能綜合到一點，那就是，在2023年的業績中，友邦的新業務價值利潤率下跌了4.4個百分點，由2022年的57%，下跌至去年的52.6%。

　　這也不是重點，重要的是，友邦兩個最重要的市場，即香港和內地，2023年的新業務價值利潤率的跌幅遠超4.4個百分點。當中香港的新業務價值利潤率，由2022年的69.5%，下跌至去年的57.5%，即下跌了12個百分點！

　　至於內地，2022年的新業務價值利潤率也是69.5%，但去年跌至51.3%，跌幅更達18.2個百分點！只不過，因為其他市場的利潤率有所提升，所以，整體數字才是減少4.4個百分點。這就是我上日文章標題的意思。

　　不過，一切似乎都過去了，因為友邦股價在4月16日跌至45.25元之後便已見底（當日收報46元），股價反覆了兩天之後，由4月19日起連升10日，升至本周一5月6日，當日收報62.5元才斷纜，而昨日則報61.25元。從低位計，友邦股價已經反彈了三成半。

友邦股價上月觸底反彈，從低位計累升三成半。(AP)

　　我相信，這和友邦公布了一個「令人滿意」的2024年第一季業績有關。這個業績的其中一個亮點是新業務價值創了歷來的季度新高，達到13.27億美元，按年增長三成一（以固定匯率計）。這就是我今日標題所說的《友邦愈賺愈多錢？》的意思了。

　　所謂「新業務價值」(Value Of New Business, VONB)，其實是指期內出售的保單，在未來產生的稅後利潤，再折算回今日的價值，然後扣除用以支持這些新業務所需的準備金。

　　當然，上文所說的新業務價值利潤率也有改善，由2023年首季的52.3%，升至今年首季的54.2%，增長了2.1個百分點（以固定匯率計），也比去年全年的52.6%為高。

　　除此之外，還有一點是我在上日的文章中未有提到的，那就是友邦的資本管理政策，或如何提高股東資本回報方面的政策。

　　在去年的全年業績，友邦只公布透過股份回購計劃，向股東返還了36億美元，但就沒有明確表示2024年的計劃。這可能也是由3月起，友邦股價下跌的原因之一。

　　不過，在今年的首季業績中，友邦就特別花篇幅強調，會致力優化資本管理政策，令股東的資本回報有更高的清晰度。

　　首先，友邦會以年度產生的自由盈餘淨額的75%為派付目標，每年會透過股息分派和股份回購，向股東返還資本。而且，公司會定期檢討資本狀況，返還超出需要的資本。

　　股份回購方面也會加大力度，過去每年的股份回購金額是100億美元，今年會增加20億美元，合共達到120億美元。

　　我相信，由於友邦的新業務價值利潤率止跌回升，而管理層也特意回應市場關注的股份回購，以至資本運用政策，友邦股價應該見底了，未來應該可以繼續追落後，因為大市至今已升了約8%，但友邦股價仍然比去年底下跌一成（去年底收報68.05元），更比前年底的86.8元下跌約三成。從中長綫的角度看，友邦仍然值得吸納呢！

　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au