財智

　　一位澳洲大學經濟學系主任看了我的研究論文後，其中的評論「你的4S課程正能幫助人們抵抗經濟低潮包括現在疫情帶來的衝擊」。

　　4S課程環繞四個重要的理財概念(4S)，分別是:有效儲蓄(effective saving)、精明消費(wise spending)、分辨投機與投資(distinguishing investment versus speculation)以及與他人分享(sharing)。

　　4S課程是一套具學術理論和實證有效的理財教育課程，提供一套完整及具備研究基礎的理財課程，希望啟發和引導學生建立正確的金錢和理財觀念，令他們長大後懂得適當地管理財富，創造財富幸福。

　　很多研究證實早些學理財的人在理財及心理質素上都較好，具有較高金融理財能力的人擁有更多的儲蓄，更少的債務和更好的退休，還有更高的生活滿意度，更少的抑鬱症狀。

儲蓄減少生活擔憂

　　4S課程中有兩個例子，首先有兩個三口家庭，一個每月賺四萬二千元，另一個賺三萬三千元。第一個家庭沒有儲蓄，還欠下債項；但賺少的家庭每月有三千元的儲蓄，加上十年前已經開始儲蓄和投資。

　　假設現在兩個家庭的父親或母親失去工作，哪一個家庭的影響會較大呢？?連小學生也懂得答，他們明白儲蓄是很重要。所以不管你月賺二十萬元還是一萬二元，同樣都要儲蓄，因為儲蓄減少生活擔憂(見圖)。

　　第二個例子，一個人每月有兩萬元做投資，但實際是做投機，另一個人每月儲蓄兩千元做投資。30年後做投資的可能有很好的回報，能抵抗通脹，但是做投機的不但輸清，更可能欠債累累。

　　引用投資vs投機的定義和例子(見圖)，小學生懂了。但是同樣和家長討論這個題目時，差不多所有人都說自己不是每次也做投資，那投機所帶來的負面結果不言而喻了。雖然家長自己難改變一些不適當的理財行為包括投機，但是千萬不要忽略兒童、青少年理財教育的重要性，20多個西方國家早已把理財教育列入學校課程了。

　　姊妹們，如果選近期最多人談論的一隻藍籌股，我相信，大家一定會想到友邦(01299)。事關我近期每次見到朋友，只要有買股票的，都會問到，為甚麼友邦這一輪跌得這麼厲害？

　　到底友邦近期跌得多厲害？我可以告訴大家，去年底的時候，友邦股價是68.05元，昨日友邦股價收報48.75元，即是年初至今，股價下跌了兩成七；但如果以近期低位45.25元計，跌幅更逾三成三！以一隻大藍籌來說，這個跌幅也不可謂不驚人。

　　如果再推遠一點，以2022年底的收市價86.8元計，過去一年多，友邦股價跌了四成多。我知道，由於友邦一向被喻為最穩陣的藍籌之一，不少投資者就是眼看友邦股價夠硬淨，有一定抗跌力，所以夠膽在相對高位的時候買入。即是說，在80元，甚至90元以上買入的，也大有人在。

友邦股價向來以穩陣見稱，怎料過去一年多跌了逾四成。（資料圖片）

　　當然，友邦也是我的愛股，而我的姊妹Lucy也深知我對友邦的愛戴和推介，故上周與她碰面時，她就和我談起友邦近期的弱勢。

　　「妳的愛股近期成為弱勢股，到底是甚麼原因呀？我手上也有一點友邦呀！」Lucy問我。

　　「妳是長線投資嗎？」

　　「是短炒變長揸那種呢！」

　　「明白，但我要先旨聲明，我沒有水晶球，也沒有內幕消息，只是從一些公開資料中作分析。但老實說，我也認為友邦這一波跌浪是過分的。嚴格來說，踏入2024年起，友邦的股價就轉弱，但跌勢主要由3月中開始，當時股價大約在65元附近，短短一個月之內，股價拾級而下，一直跌至45.25元低位才喘定！」

　　「對呀，我也是在45元左右的時候才留意到，一個月內跌了三成，真的未見過，所以我被迫長揸了！」Lucy半開玩笑地說。

　　「是的，在我印象中，這也是友邦自2010年上市以來，第一次遭基金這樣狠狠的拋售。但妳問我原因，我只能綜合一點，那就是，在2023年的業績中，友邦的新業務價值利潤率下跌了4.4個百分點，由2022年的57%，下跌至去年的52.6%。」

　　「咦，只下跌了4.4個百分點，不算太厲害呀！」

　　「是的，但友邦的急跌確實由3月中開始，而友邦是在3月14日公布業績的，即是今次的跌勢，很大程度是和業績有關。因此，我就認真地做了點功課，結果發現，如果看兩個最重要的市場，即香港和中國內地，過去一年新業務價值利潤率的跌幅，又確實不止4.4個百分點那麼簡單。」

　　「咦，到底是怎樣呢？」

　　「去年貢獻三成三新業務價值的香港市場（是最大貢獻的市場），新業務價值的利潤率由2022年的69.5%，下跌至去年的57.5%，即下跌了12個百分點！至於中國內地，2022年的新業務價值利潤率也是69.5%，但去年跌至51.3%，跌幅更達18.2個百分點。只不過，因為其他市場的利潤率有所提升，所以，整體數字才滑落4.4個百分點。」

　　「明白，這是反映友邦的生意難做？或者說，要用更多成本才可以做到過去的成績？」

　　「妳可以這樣說，保險市場的競爭激烈，現時都要用很多優惠去吸客。但我想指出的是，除了中國內地市場的利潤率跌幅較明顯外，其實香港市場也不算差，因為2018年是香港生意最好的一年，當時的利潤率也不過62%！而2017年時更只是53.2%，即是比現在還要差。唯一就是中國內地，早年的利潤率確實很高，2019年時曾高達93.5%，以去年的51.3%來說，大跌了42.2個百分點，實在有點誇！這也引起市場對友邦發展中國市場的憂慮。」

　　「就是這麼一個原因，就令友邦股價短短一個月內跌近三成？」（待續）

　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au