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　　續昨天關於銀髮債券的看法。

建議長者認購銀髮債券，平衡風險

問題四：聯儲局不排除下半年或再度加息，在加息環境下，銀髮債券是否最好的投資產品？
正是由於現時在種多不明朗因素下，包括市場對美國聯儲局的息率動向有不同估計，加息會否維持/停止；經濟能否保持增長勢頭；通脹能否降至預期幅度。在很多風險難以估算的情況下，專業投資者以風險考慮為主/先，何況一般投資者？

現時，銀髮債券的優點更加凸顯它的功能 - 保本但回報也不錯，年期也相對短。

銀髮債券是非常好的投資產品，達到分散風險、擴大投資組合的目的。

提示：有部分的退休投資者的投資組合太集中，他們不應單以股票（過度進取）或存款銀行（過度保守）作為唯一的投資組合。建議他們應該加入債券，平衡風險。

在眾多不明朗因素下，投資應以風險考慮為主/先
 
問題五：相比銀行存款，投資銀髮債券分別有哪些優點及缺點？

在香港的銀行存款（五十萬元以下），獲得政府保障，所以是完全沒有風險。

但是銀行存款，過去多年存款利息不到0.1%利息，以10萬元本金，存款利息賺$100與銀髮債券有$5000 比較，相差50倍。

雖然存錢在銀行表面上是不會有任何損失，例如存10萬元，10年後不會減少，還有少少利息，但是卻輸比通脹， 根據香港統計處的資料，現在的購買力比40年前減少左70%，退休生活既質素不能保障。

當然銀髮債券的年期三年，有人說這是缺點，因為比起存款，靈活性還是低，但筆者不這樣認為。

首先銀髮債券要持有三年是合理的，我們很難在全球找到類此的債券。只要我們不急於用（投資銀髮債券的）錢，也預先管理好自己的資產，例如預留現金應付日常生活、醫療開支等等，便不用擔心需要提早賣出可能虧損了。

對不熟悉的投資產品，長者千萬不要試

問題六：認購銀髮債券時有甚麼需要考慮？

認購銀髮債券時，其中長者要考慮的事包括：

1/預先管理好自己的資產，我們是指分佈好資產，然後才投資。

提示：任何時候都要做，不是認購銀髮債券時才考慮。

2/ 不要以孖展或者借錢方式認購銀髮債券，因為借錢投資會有一些負面因素：

a/增加心理負擔；b/令人失去理智，打亂預設的投資計劃；及c/令人缺乏耐性，等待回報。

3/只能用手上的現金認購，不要借錢。認購之後剩番的錢留待下次再投資銀髮債券，千萬不要用來炒股票或做其他不熟悉的投資。

　　總結，各位老友記，對不熟悉的投資產品，千萬不要碰，也不要試，切記、切記。　

　　政府推出的新一批綠色債券（下稱綠債）（04273），雖然保證息率有4.75厘，但認購反應不似預期，比去年保證息率只有2.5厘的首批綠債（04252）還要差，無論認購人數和認購金額都比去年少，實在令人有點意外（見附表）。

　　結果，但凡認購8手（每手1萬元）的都獲得全數分配，而認購8手以上者，就要抽籤，小部分人可以獲配9手（去年是至少4手，最多可獲配5手）。從認購者的角度，這當然是喜出望外。但我知道，部分投資者可能預期只有去年的手數，所以申請時索性只入5手，結果當然有點可惜。

　　我自己的分析是，由於早前美債息口仍然高企，而本港銀行的定期存款利息也水漲船高，有些也去到接近5厘，所以部分投資者為了靈活一點，就索性不入紙申請綠債，將錢拿去存定期。

　　但我想指出的是，無論是早前的銀色債券，或者今次的綠債，年期都是3年。雖然這一刻美國的息口可能仍未見頂，但一般預期，再加一次四分之一厘的利息，美國息口應該會見頂。

　　也許美國1年內未必會減息，但如果是3年的話，情況就未必了。因此，第二年之後的利息就有很大可能回落，到時再造的定期，相信不容易找到4.75厘呢！

　　如是的話，幾乎沒有風險的綠債，始終是穩健投資者的尚佳之選！因此，沒有認購綠債的投資者，以及有認購，但仍嫌分得少的投資者，大可以在二手市場入市或「加碼」！

今年綠債的認購人數和認購金額都較去年少，令人意外。（政府新聞處）

　　這批綠債本周三在港交所掛牌買賣，首日收市報100.4（不是金額，是百分比），即是本來100元的債券價值，要用100.4元才買到。如果是面值1萬元的話，就要10040元才買到。換句話說，投資者在這個價格沽出1手綠債，可賺40元（未計手續費）。

　　但從另一個角度，如果投資者在這個水平買入，帳面是有少許虧損的。但不要忘記，如果持有3年至到期，會收到6次利息（半年派息1次），每次至少237.5元。

　　但由於「買貴咗」，所以，二手投資者的回報不會是4.75厘。我替大家計算過，如果是用100.4買入這批綠債，到期日的孳息率（Yield To Maturity）是4.54厘左右（假設持有至到期），但還未計少許的買入費用，因為在二手市場買債券，就等於買股票一樣，要付經紀佣金、交易所徵費和證監會徵費，實際回報便要再低一點。

　　但好處是，理論上，你想買多少都可以，不用等分配。我認為，有二手市場是很好的安排，可以讓已認購的投資者在有錢賺或有需要時套現，也可以讓未買或買不夠的投資者入市。在這種情況下，本港投資者對於債券的認知就會愈來愈高呢！