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23/11/2022

11月也有「世界盃魔咒」?

#理財 #世界盃魔咒 #股市

  姊妹們,從剛過去的周日起,四年一度的世界盃正式開鑼了!

 
  今屆世界盃最特別的地方是11月在中東地區的卡塔爾舉行。過去的世界盃,都是在夏天的7-8月舉行,但因為今屆的主辦國卡塔爾是中東國家,夏天非常酷熱,所以特意改為「冬天」,但近日的氣溫仍有攝氏26度左右。據說,大部分場館都有冷氣的,現場看球賽應該蠻舒服呢!

 
  另一方面,比起上屆的俄羅斯和前屆的巴西世界盃,對港人來說會稍為好一點,因為時差不致於太大,大部分比賽都不會在我們凌晨時間舉行,足球迷也不致於要日夜顛倒,捱更抵夜了!

 
  雖然我不懂足球,更加不是球迷,世界盃對我來說,也不過是一項普通的體育活動。但我深知,世界盃跟奧運會一樣,是全球最多人關注的一項體育盛事。因此,就算我自己不喜歡,也不會天天追看,但也會密切關注世界盃的動向。

 
  姊妹們,如果妳像我一樣,都是不太喜歡足球的話,未來一個月的日子,相信會有點孤獨和寂寞了,因為我們身邊的男士,大部分都會把精神和時間花在足球身上。

 
  因此,不知甚麼時候開始,有人形容每當世界盃舉行期間,我們一眾姊妹就會變成「足球寡婦」!


 
(iStock)
 

  雖然我不斷說,男士們喜歡看足球,甚至會廢寢忘餐地追看球賽,但我當然明白,也不是所有男士都愛足球,就等於不是所有女士都不愛足球一樣。

 
  事實上,近年喜歡足球的女士,已經比過去為多。我身邊就有一些喜歡足球,又或者不抗拒足球的姊妹,會陪男朋友或者老公看球。我相信,她們也會因為世界盃開鑼而變得特別興奮!

 
  因此,如果姊妹當中,有些是喜愛足球的,而她身邊的男士反而不喜愛足球的話,那麼,未來一個月,感到孤單寂寞的便是這少數的男士了!

 
  不知怎的,好像金融界的人士特別喜歡足球,例如股票分析員,又或者基金經埋等等。據不完全的統計,每當世界盃舉行期間,大部分地方股市的交投都會減少,因為市場人士普遍都無心戀「戰」(也有說法是,部分本來用於投資股票的錢,流了去賭波)!

 
  更甚的是,市場還有所謂「世界盃魔咒」的說法,意思是指,世界盃舉行的月份,全球股市都容易下跌。今年的世界盃改在11月份舉行的,又是否可以扭轉這個「世界盃魔咒」?

 
  但其實,世界盃和股市的表現,應該沒有必然關係,過去幾十年的世界盃月(即6月),有時股市會升,有時股市會跌。當然,交投疲弱的話,股市下跌的機會確實稍高,正所謂「十個牛皮九個淡」!

 
  我就上屆2018年的世界盃做了些分析,發現在世界盃月,各地股市的表現參差,至少沒有明顯下跌,美股道指更反覆向好,而主辦國俄羅斯的股市就最強,比賽期間升了4.3%。

 

 
  不過,4年前的世界盃,港股表現較差,「世界盃月」共跌6.3%,今年以來,港股已經歷了一次大跌,但在世界盃開鑼前有一次大幅反彈,但近日又再回軟。

 
  總括一句,即使世界盃開鑼了,但環球股市是不會停下來的,而且,今時今日的環球經濟,正陷入高通脹的深淵,甚至是衰退的邊緣,更容易在這段成交較為淡靜的日子出事呢!

 
  因此,大家在睇波之餘,也要留意環球經濟和投資市場的變化!

 
  作者電郵:tong_lydia223@yahoo.com.au
 

14/05/2024

債務違約風險增,「維好協議」更需知

#理財

  過去幾年疫情影響疊加外圍利息快速抽升,導致全球企業債務違約事項發生變得頻繁。標準普爾全球評級公司(S&P Global Ratings)在今年3月份發布的數據反映,今年以來,全球出現債務違約的企業數量,已經超過金融危機以來的任何一年。

 

  在這樣的投資環境之下,投資者需要對債券投資的安全保障意識有所加強。過往,不少債券投資者對債券條款中的「維好協議」(Keepwell Deed,又稱支持函協議),或未具充分的風險防範意識,以下將對此項協議作出簡單介紹。

 

  「維好協議」一般是由債券發行人及其母公司共同簽署,約定母公司將會承諾保持發行人具備良好運營狀況,以及具備如期償付債券本息的能力。這項協議具有母公司作出「擔保」(Guarantee)的意味,但性質上跟「擔保」卻大相徑庭。在過去10年,中資企業在離岸市場發行附帶「維好協議」的債券規模高達千億美元,因此對於廣大債券投資者而言,不得不值得重視。

 

  若作為擔保人,債權人有權從法律途徑,要求擔保人代替發行人無條件承擔償付債務的責任,也就是說,如果發行人出現違約情況,擔保人同樣會被列為被追討對象。而「維好協議」則類似於君子協定,母公司承諾維持發行人的償付能力,但債權人無法直接對支持函提供者要求索償,即使部分債券附帶股份回購承諾函,但同樣只屬於君子協定,並沒有法律效力,甚至沒有規定要在財務報表上披露。支持函提供者的身份,一般是發行人的直接或間接母公司,所以在母公司財務報表中仍有機會列明此項債務,卻不代表母公司必然會直接擔保這一債務。

 

  舉一個例子,2020年方正集團因債務違約而開展債務重組,在這個過程中,其母公司北大方正集團宣布對方正集團此前提供「維好協議」不予確認,當中涉及當時五隻合計規模為17億美元的海外債券。後來,方正集團的海外債券持有人,以其母公司北大方正集團未能有效履行「維好協議」為由,對北大方正集團提出訴訟,惟相關債權的確認,甚至往後有機會處於資產執行的層面上,均顯得困難重重。

 

  由此可見,「維好協議」不具任何法律效力,「維好協議」提供者並沒有義務承認該筆債務,因此投資者在投資時需要多加注意。

 

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